策略点评报告：“新年躁动”有望继续演绎-20190210-东北证券-11页_921kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2019年2月10日，主要分析了春节前最后一周A股市场的表现，并对国内经济基本面、政策面、资本市场及国际形势进行了跟踪，同时展望了未来一周的市场走势。

主要观点

• 市场表现：春节前最后一周，A股市场整体上涨，上证综指、深证成指与创业板指分别上涨0.63%、1.17%与0.46%。市场资金分布集中度小幅下滑，金融与消费板块成交占比上升，周期和成长板块成交占比下行。沪深300新高新低比回落，超涨压力得到缓解。
• 资金流动：节前存量资金小幅流出，但北上资金大幅流入，单周流入规模超过200亿元。节后存量资金与两融资金有望与北上资金形成共振，推动反弹行情延续。
• 业绩风险：部分上市公司发布大额预亏业绩预告，深交所对商誉减值公司下发监管函。90家净利润上限低于-10亿的个股中，多数个股在业绩披露前已持续跑输指数，建议投资者理性看待商誉减值。
• 政策动向：中美贸易谈判持续进行，中国对外开放程度将增大，发改委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（征求意见稿）》，鼓励外资投向现代农业、先进制造、高新技术、现代服务业等领域。同时，中国人民银行对标普信用评级（中国）有限公司进行备案，显示中国资本市场进一步开放。
• 国际形势：全球市场表现分化，美股小幅上涨，欧洲市场则出现下跌，港股表现平淡。美元指数上涨，美债收益率下跌，显示市场对美国经济的担忧。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数上涨，收119.11。
• 国内重要生产资料价格指数上涨，收97.20。
• 短期无风险利率下跌，收2.35%。
• 1年期与10年期AAA企业债信用利差同步下降。
• 十大城市商品房成交面积减少，6大发电集团日均耗煤下跌。

资本市场信息跟踪

• A股市场风格分化，高市盈率指数下跌，低市盈率指数上涨。
• 融资买入额减少，融资买入额占A股成交额比值下降至7.11%。
• 创业板与上证A股PB与PE之比均下跌，显示估值压力。

国际财经及资本市场跟踪

• 美股整体上涨，道指、纳指与标普500分别上涨0.17%、0.47%与0.05%。
• 欧洲市场分化，富时100上涨，德国DAX与法国CAC40下跌。
• 港股恒生指数小幅上涨，日经225指数下跌。
• 美元指数上涨，10年期美债收益率下跌，显示市场对美国经济的担忧。

未来一周展望

• 国内政策将继续引导长线资金入市，监管层对保险、券商资金有鼓励政策。
• 节后资金季节性回流，反弹行情有望延续。
• 中美新一轮贸易谈判将在本周开启，预计在90天缓冲期后难以达成全面协议，可能先在扩大农产品和能源产品进口上达成初步协议。

行业与主题板块表现

涨幅前五行业

• 家用电器（3.12%）
• 银行（2.07%）
• 非银金融（1.85%）
• 房地产（1.85%）
• 风力发电指数（2.90%）

跌幅前五行业

• 传媒（-4.13%）
• 网络游戏指数（-8.36%）
• 电子竞技指数（-8.74%）
• 共享单车指数（-9.00%）
• 有色金属（-2.61%）

分析师信息

• 许俊：东北证券策略分析师，伦敦政治经济学院硕士，6年策略研究经验。
• 于润泽：东北证券策略研究助理，纽约大学金融工程硕士，有市场风险与投资组合管理经验。

重要声明

本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，不保证准确性与完整性。投资者需自行判断并承担风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（5%至15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%至15%落后）、卖出（15%以上落后）。
• 行业投资评级：优于大势（收益超越市场平均）、同步大势（收益持平）、落后大势（收益低于市场平均）。

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