20210708-国联证券-福莱特-601865.SH-光伏玻璃产能持续释放_业绩快速增长_3页_462kb

福莱特（601865）光伏玻璃业务总结

核心内容

福莱特作为光伏玻璃的龙头企业，2021年半年度业绩预告显示其归母净利润为11.6-12.6亿元，同比增长152.17%-173.91%。公司通过持续的产能扩张，进一步巩固了在光伏玻璃行业的领先地位。

主要观点

• 产能持续释放：2021年公司新增光伏玻璃产能5800吨/天，其中包括越南1000吨/天和安徽凤阳4条1200吨/天产线，产能释放显著。
• 业绩快速增长：受益于下游组件厂商的扩产以及双玻技术的快速渗透，公司业绩实现快速增长。预计2021年组件产能将超过145GW，双玻组件市场占有率从2020年的29.7%提升至40%。
• 大硅片大功率组件趋势：182mm和210mm大硅片大功率组件将成为市场主流，所需宽幅玻璃供不应求，进一步推动光伏玻璃需求增长。
• 财务预测：公司2021-2023年营业收入预计分别为98.86亿元、140.83亿元和167.62亿元，同比增长分别为57.91%、42.46%和19.02%。归母净利润预计为27.73亿元、34.41亿元和41.32亿元，同比增长分别为70.28%、24.08%和20.07%。EPS分别为1.29元/股、1.60元/股和1.93元/股，对应PE分别为34x、27x和23x。
• 投资建议：维持“持有”评级，认为公司作为光伏玻璃龙头，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

关键信息

产能与市场表现

• 2021年新增光伏玻璃产能5800吨/天，公司产能持续释放。
• 二季度利润为3.22-4.22亿元，同比增长51.22%，环比下降55.61%。利润下降主要受玻璃价格下行及下游组件厂商开工率不足影响。

财务数据

财务比率

风险提示

• 产能扩建进度不及预期
• 下游光伏装机量不及预期
• 纯碱等原材料价格暴涨
• 海外对中国光伏产品税收政策的变动

投资建议

• 评级：持有
• 当前价格：43.40元
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，与报酬无直接或间接联系。

公司基本信息

财务预测摘要

结论

福莱特凭借持续的产能扩张和行业需求的快速增长，业绩表现强劲。尽管存在一定的风险因素，如原材料价格波动和政策变化，但公司仍被看好，维持“持有”评级。未来三年，公司有望保持稳定的增长趋势，特别是在大硅片大功率组件市场中占据有利地位。