20250924-山西证券-福莱特-601865.SH-光伏玻璃供需格局改善_公司盈利能力有望修复_5页_406kb

福莱特（601865.SH）分析总结

行业与公司概况

福莱特主营光伏玻璃，当前评级为 买入-A（维持）。
光伏玻璃供需格局改善，行业库存显著下降，价格已反弹至13元/㎡，预计将推动公司盈利能力修复。

公司经营表现

• 2025年上半年：营收77.4亿元，同比下降27.7%；净利润下滑82.6%，现金流持续为正。
• 海外业务优势突出：海外收入占比提升至30.1%，毛利率达18.4%，盈利能力强于国内业务。

行业与产能动态

• 行业经历减产与库存清理，开工率降至51.6%，产能降至16400t/d。
• 价格触底反弹后，9月起盈利能力望修复。

分析师建议

• EPS预测：2025-2027年为0.31/0.46/0.84元，2025年PE为53.9倍。
• 评级：维持“买入-A”，目标收益率领先基准指数15%以上。

风险提示

行业竞争加剧、需求不及预期、原材料波动、政策及汇率风险等。

财务摘要

• 收入与利润：2025年上半年净利润大幅下滑，但现金流强劲。
• 估值：当前估值较高，但盈利修复预期明确，长期仍被看好。