20180812-华泰证券-2018年7月台湾电子行业月报_苹果渐熟_7月旺季效应显现_10页_872kb

报告摘要

2018年8月电子元器件行业月报总结

行业评级

行业评级：增持（维持）
研究员：顾晨琳
执业证书编号：S0570518050006
联系方式：021-28972075 / guchenlin@htsc.com

核心内容概述

2018年7月，台湾电子行业整体表现优于往年，总产值达15,251亿台币，同比增长12.0%，环比增长4.6%。行业增长主要受益于苹果产业链进入旺季，以及部分细分行业如存储器、MLCC、分立器件持续提价，PCB行业因汽车电子需求而景气度上升。然而，LED和面板行业仍面临一定压力，LED同比下滑8.5%，面板同比微降1.6%但环比回升。

全球半导体行业销售额在2017年增长21.6%，达到4,122亿美元，创下历史新高。未来，汽车电子与人工智能将成为推动半导体行业增长的重要驱动力。

中美贸易摩擦对电子行业产生深远影响，尤其在半导体领域。中国加大半导体产业投入，引起美国关注，两国政策变化可能对台湾和大陆的电子产业造成影响。

主要观点

行业增长驱动因素：
- 苹果手机进入生产期，带动产业链进入旺季。
- 存储器、MLCC、分立器件价格持续上涨。
- PCB行业受益于汽车电子需求，景气度较高。
行业风险提示：
- 政策变化可能影响行业发展。
- 技术迭代迅速，企业需持续创新以维持竞争力。
重点推荐公司：
- 京东方A（股票代码：000725）被推荐为受益于面板价格止跌的公司，投资评级为“买入”。
细分行业表现：
- EMS行业：同比增长13.8%，环比增长3.4%。鸿海和和硕表现突出。
- IC制造代工：台积电、联电、世界先进等公司营收增长，其中世界先进因产能满载表现强劲。
- 面板行业：价格止跌回升，但电视面板市场仍面临产能过剩压力。
- IC零件分销：进入旺季，大联大、文晔等公司营收增长。
- 零组件行业：整体增长3.2%，但部分公司如亿光表现低迷。
- PCB行业：同比增长18.1%，环比增长14.4%，汽车电子推动行业增长。
- IC封测行业：营收增长10.3%，但环比略有下滑。
- IC设计行业：增长放缓，联发科营收增长8%，但环比下滑3%。
- 存储器行业：同比增长24.5%，价格持续上涨，但受政策影响可能有所抑制。
- 被动组件行业：增长迅猛，同比上涨99.4%，MLCC等产品价格持续上涨。
- LED行业：整体低迷，同比下滑8.5%，但台湾厂商正积极转型车用LED市场。

关键信息汇总

行业	7月产值（百万台币）	同比增速	环比增速
被动组件	27,785	99.4%	16.8%
存储器	41,461	24.5%	2.6%
PCB	65,445	18.1%	14.4%
EMS	895,341	13.8%	3.4%
IC零件分销	1,009,81	10.6%	11.3%
IC封测	496,40	10.3%	-2.0%
零组件	80,822	3.2%	8.4%
面板	90,979	-1.6%	2.8%
LED	8,682	-8.5%	-1.5%

行业趋势展望

汽车电子：成为PCB、IC封测、被动组件等行业的主要增长动力。
人工智能与5G：推动IC设计和封测行业需求增长。
面板市场：未来需关注“黑色星期五”和“双十一”销售情况，以及新产线带来的产能压力。
LED市场：转型车用LED市场是台湾厂商应对低迷的策略之一。

风险提示

行业周期波动：半导体行业受全球及国内产业发展状况影响，存在周期性波动风险。
技术升级换代：企业需紧跟技术发展，否则可能失去市场竞争力。

投资建议

重点推荐：京东方A（000725）
行业评级：增持
投资逻辑：受益于面板价格止跌，同时汽车电子、物联网、人工智能等新兴领域带来增长机会。

评级说明

行业评级标准：以6个月内的行业涨跌幅相对沪深300指数为基准。
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级标准：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上

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