20131022-广发证券-9月台湾电子行业跟踪_苹果新品持续增温_概念股有望继续增长_24页_1mb

9月台湾电子行业跟踪总结

核心内容概述

2013年9月，台湾电子行业整体营收同比增长3.71%，延续了8月的环比增长趋势，行业表现持续回暖。下游公司表现优于上游，上下游增速差距进一步缩小。苹果新品的发布带动了供应链的业绩增长，但随着旺季临近，供应链出货动能将在10-11月达到高峰，之后将显著趋缓。智能手机行业正积极备战2014年4G时代，而PC市场虽受传统旺季影响小幅回升，但整体仍面临挑战。LED行业营收大幅下降，但预计下月有望回升。面板与触控行业因第三季度智能手机和平板电脑销售下滑，营收表现低迷。

主要观点

苹果供应链

• 业绩增长：苹果新品iPhone 5s与5c的发布带动供应链业绩显著增长，其中苹果终端供应链9月营收增长达29.1%。
• 产品亮点：iPhone 5s搭载全新A7处理器与M7协处理器，提升性能并引入指纹识别功能，市场反响热烈。
• 未来展望：尽管苹果销量在第四季度可能达到高峰，但分析师对高端智能手机持中性看法，认为其在市场上的竞争力仍需观察。

智能手机供应链

• 4G时代来临：2014年4G技术将全面普及，各大品牌商积极推出4G智能手机以抢占市场。
• 市场策略：中低端智能手机因成本优势增长迅速，品牌商通过价格战和多机型策略提高出货量。
• 代工表现：华宝与华冠9月营收分别增长12.7%和8%，表现优于行业平均水平。宏达电虽营收回升，但因亏损和市场萎缩，整体表现仍令人担忧。联发科因客户备货需求小幅增长，但第四季度业绩预期保守。

PC供应链

• 市场回暖：9月PC市场受传统旺季影响，营收环比增长10.8%，但整体仍面临挑战。
• 代工厂表现：广达、仁宝、纬创等代工厂出货量增长显著，其中广达9月出货量达400万台。和硕出货量持续下滑，预计第四季度仍面临压力。
• 品牌厂商：宏基和华硕营收增长，但受制于市场需求疲软，全年盈利仍存疑。华硕的低价策略虽刺激出货，但战略不确定性较高。

面板与触控行业

• 营收下滑：9月台湾面板厂整体营收环比下降1.4%，主要受智能手机和平板电脑销量下滑影响。华映、群创等厂商营收下降显著。
• 触控行业：9月触控面板厂营收增长3.7%，但因大陆厂商低价竞争，未来盈利面临挑战。
• 彩晶表现：彩晶是唯一实现营收增长的面板厂商，主要受益于中小尺寸面板需求上升。

LED行业

• 营收下降：9月LED行业营收环比下降4.5%，主要因中秋与十一假期影响，市场需求疲软。
• 未来预期：随着台湾电价上涨和大陆节能补助政策出台，预计下月营收将有所回升。

关键信息

• 行业整体表现：9月台湾电子行业营收MoM增长3.71%，延续8月增长趋势，下游表现优于上游。
• 苹果产业链：iPhone 5s和5c带动供应链业绩增长，预计10-11月出货量将达高峰，之后动能趋缓。
• 智能手机行业：4G时代即将到来，各大品牌商积极备战，中低端市场增长迅速。
• PC市场：受传统旺季影响，9月PC市场小幅回升，但全年仍面临挑战。
• 面板与触控：9月面板厂营收下滑，触控行业竞争加剧，未来盈利面临压力。
• LED行业：受假期影响营收下降，但预计下月将回升。
• 风险提示：行业景气度低于预期、全球经济复苏低于预期导致需求萎缩。

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有
• 报告日期：2013-10-22

相关研究

图表索引

• 图1：台湾月营收MoM与台湾电子指数走势
• 图2：台湾月营收MoM与申万电子指数走势
• 图3：上游三月平均MoM - 下游三月平均MoM
• 图4：上游三月平均MoM与下游三月平均MoM
• 图5：子行业9月环比与历史同期环比对比
• 图6：子行业9月营收MoM表现
• 图7：苹果iPhone系列供应商
• 图8：iPhone产品参数比较
• 图9：iPhone5s成本构成
• 图10：苹果iPad系列台湾供应商
• 图11：苹果供应链月度营收详细情况
• 图12：手机供应链月度营收（百万新台币）
• 图13：各大品牌商4G手机对比
• 图14：智能手机供应链月度营收详细情况
• 图15：PC各板块9月MoM环比表现（百万新台币）
• 图16：PC各板块9月环比与历史同期环比对比
• 图17：五大ODM厂商9月合计笔记本出货量（单位：百万台）
• 图18：PC供应链月度营收详细情况（百万新台币）
• 图19：台湾面板月营收情况（百万新台币）
• 图20：台湾面板芯片月营收情况（百万新台币）
• 图21：奇美电、友达月度出货（单位：千片）

分析师与联系信息

• 分析师：惠毓伦
• 分析师编号：S0260511010003
• 联系方式：0755-88286915 / hyl6@gf.com.cn
• 联系人：刘舜逢
• 联系邮箱：liushunfeng@gf.com.cn