20181105-华泰证券-基础化工_行业周报（第四十四周）_16页_1mb

行业周报（第四十四周）总结

核心内容

2018年11月5日发布的行业周报指出，化工行业整体呈现景气高位震荡下行的趋势，但中期供需格局有望改善，价格中枢将抬升。长期来看，行业将走向集中和一体化，龙头企业市场份额有望进一步提升。

主要观点

• 需求端：内需（尤其是地产链条）下行压力显现，但农化、纺织等细分领域需求相对刚性。贸易摩擦对出口造成负面影响，但客观上推动了电子化学品、新材料等化工品的进口替代进程。
• 供给端：新增产能释放趋缓，存量产能受环保约束，短期供给边际变化不大，但中长期趋势明确。环保督查“回头看”行动对氟化工等子行业造成影响，导致开工受限。
• 油价：国际油价总体保持强势，对化工品价格形成支撑。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 成长主线：飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材、强力新材
• 民营炼化：恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化
• 行业龙头：万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛

重点产品行情回顾

1. 原油价格大幅回落：OPEC产量超预期，国际油价下跌，美国商业原油库存增加。
2. PTA止跌企稳：下游需求回升，PTA价格微涨，但后续供给将有所收紧。
3. 氟化工产业链强势：环保督查限制开工，萤石、氢氟酸价格持续上涨。
4. 纯碱价格大幅上涨：供需偏紧，价格上调，市场货源紧张。

二级市场行情回顾

• 上证综指上涨2.99%
• 深证成指上涨4.83%
• 沪深300指数上涨3.67%
• 创业板指上涨6.74%
• 基础化工指数上涨4.09%
• 石油石化指数上涨2.07%

投资主线

1. 电子化学品、新材料等细分子行业：业绩持续增长，贸易摩擦加速国产替代进程。
2. 民营炼化相关公司：受益于油价强势，主业需求相对刚性，项目具备成长性。
3. 低估值细分领域龙头：通过优化存量业务和新品类扩张，长期市场份额有望提升。

重点公司概览

行业动态

1. 我国终止对欧盟太阳能级多晶硅“双反”措施：自2018年11月1日起终止，国内产业未提出复审申请。
2. 国内城镇燃气首个大规模地下盐穴储气库投产：港华金坛储气库一期投产，未来将向全国辐射。
3. 东南电化计划新建15万吨/年TDI装置：项目正在等待监管部门批准，预计2019年建设。
4. 美国环保署延长麦草畏登记有效期两年：用于防治转基因作物杂草，国内生产商有望受益。
5. 中安联合项目甲醇合成、硫磺回收装置中交：标志着项目进入联动试车阶段。
6. 伊朗首次通过能源交易出售石油：试图对抗美国制裁，但售价低于预期。
7. 曹妃甸化工园炼化项目环评公示：包括1500万吨/年炼油、200万吨/年对二甲苯等。
8. Eden Research与世科姆签署独家经销协议：产品Novellus用于防治葡萄灰霉病。
9. 第二批中央生态环保督察“回头看”启动：重点督察整改落实情况，打击“表面整改”等行为。
10. 林德和普莱克斯合并为全球最大气体集团：交易完成时间为10月31日，将扩大市场份额。
11. 中国石化与巴斯夫签署谅解备忘录：计划扩建蒸汽裂解装置，加强在中国的合作。
12. IHARA生物农药Eco-shot获得登记：成为巴西首款用于采后农产品的生物农药，有助于提升出口竞争力。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

总结

整体来看，化工行业在短期面临景气高位震荡下行的压力，但中长期供需格局持续改善，价格中枢有望抬升。随着环保政策趋严，行业集中度和一体化趋势将进一步加强。重点公司如万华化学、浙江龙盛、飞凯材料等表现优异，值得关注。同时，行业动态显示，新技术、新项目和政策变化为行业带来新的发展机会。