20250608-天风证券-周观REITs_上海发改委提出推动本市REITs提质扩容_13页_1mb

上海发改委推动REITs提质扩容

核心内容概述

上海市发改委发布通知，鼓励企业积极申报基础设施REITs储备项目，并对优质项目建立“绿色通道”机制，优先推荐至国家发展改革委。此举旨在推动REITs市场进一步扩容和提质，提升基础设施资产证券化水平。

主要观点

• 政策支持：上海市发改委通过设立“绿色通道”机制，为优质基础设施REITs项目提供优先推荐机会，有助于加快项目审批和发行进度。
• 市场表现：本周REITs市场整体上行，中证REITs全收益指数上涨1.58%，REITs总指数上涨1.57%。交通基础设施类REITs表现突出，涨幅达2.87%。
• 资产表现：招商高速公路REIT以7.96%的涨幅领涨，华泰江苏交控REIT和平安宁波交投REIT分别以5.90%和5.84%紧随其后。
• 流动性增强：本周REITs总成交额（MA5）为4.98亿元，环比上升4.6%。交通基础设施类REITs成交额占比最高，达到32.4%。
• 资产类别表现：交通基础设施类REITs在本周和长期表现中均表现最佳，而保障性租赁住房类REITs成交额环比下降29.9%。

关键信息

一级市场动态

• 截至2025年6月6日，上市REITs发行规模达1744亿元，共发行66只。
• 一级市场持续扩容，显示市场对REITs产品的兴趣和接受度不断提升。

市场表现

• REITs总指数：本周上涨1.57%，20日上涨5.45%，60日上涨10.53%，250日上涨29.73%。
• 产权REITs指数：本周上涨0.85%，20日上涨5.12%，60日上涨10.98%，250日上涨33.50%。
• 经营权REITs指数：本周上涨2.87%，20日上涨6.01%，60日上涨9.74%，250日上涨24.56%。
• 股票市场：上证50上涨0.38%，沪深300上涨0.88%，中证1000上涨2.10%。
• 债券市场：中证全债上涨0.16%，中证国债上涨0.23%，中证公司债上涨0.06%。
• 商品市场：南华商品指数上涨1.82%，但REITs总指数跑输商品指数0.24个百分点。

估值分析

• 中债估值收益率：各REITs类型估值收益率差异较大，交通基础设施类REITs中，平安广交投广河高速REIT的中债估值收益率为10.00%，而华夏南京高速公路REIT仅为0.61%。
• P/NAV：多数REITs的P/NAV低于1，表明市场估值处于低位，具备一定的投资吸引力。

相关性分析

• REITs与股票：中证REITs指数与沪深300指数相关性较高，近20日为0.583，近60日为0.353。
• REITs与债券：与中证全债指数相关性较低，近20日为-0.053，近60日为-0.083。
• REITs与商品：与南华商品指数相关性为0.425，与COMEX黄金相关性为-0.137，显示REITs在商品市场波动中表现相对稳定。

流动性分析

• 总成交额：本周REITs总成交额（MA5）为4.98亿元，环比上升4.6%。
• 各类型成交额：交通基础设施类REITs成交额最高，为1.61亿元，占比32.4%；园区基础设施类REITs成交额为1.18亿元，环比上升15.5%。
• 总成交量：本周REITs总成交量（MA5）为1.12亿份，环比上升3.3%。
• 各类型成交量：园区基础设施类REITs成交量最高，为0.42亿份，占比37.6%。

风险提示

• REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性。
• 募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 募集发行进度可能不及预期，影响市场表现。

总结

上海市发改委推动REITs提质扩容，有助于提升市场活跃度和项目储备质量。本周REITs市场表现总体上行，交通基础设施类REITs涨幅最大，流动性增强，但需注意潜在风险。整体来看，REITs市场具备一定投资价值，尤其在交通基础设施和园区基础设施领域。