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万联晨会总结（2021年09月22日）

核心内容概述

2021年9月22日，万联晨会对当日A股及海外市场表现进行了分析，并对消费及高端制造行业进行了重点研报解读。整体来看，A股市场小幅上涨，消费板块表现强势，而部分周期行业如有色金属、钢铁、煤炭则出现下跌。同时，中秋假期旅游数据发布，显示消费需求有复苏迹象，政策支持有望推动市场反弹。

主要观点

A股市场表现

• 整体上涨：周五A股两市小幅收涨，上证指数上涨0.19%，深证成指上涨0.71%，沪深300上涨1%，上证50上涨1.07%，创业板指上涨2.06%。
• 成交额：两市成交额为13432亿元。
• 行业分化：医药、食品饮料、电力及公用事业行业涨幅较大；有色金属、钢铁、煤炭行业跌幅较大。
• 海外市场：美国三大股指有涨有跌，道指下跌0.15%，标普500下跌0.08%，纳指上涨0.22%；欧洲股市普涨，亚太股市涨跌不一。

消费行业表现

• 中秋效应显现：2021年中秋假期国内旅游出游人数达8815.93万人次，恢复至2019年水平的87.2%；旅游收入达371.49亿元，恢复至78.6%。
• 政策支持预期：8月社会消费品零售总额低于预期，但各地政府促消费政策进一步发力，预计未来政策拉动作用将逐步显现，消费需求有望反弹。
• 建议关注板块：食品饮料、休闲服务等消费板块，以及风电、光伏、半导体等高端制造主线。

研报精选：食品饮料行业分析

白酒行业

• 均价增长：8月白酒线上销售均价保持增长，达到394.91元，同比上涨29.62%。
• 销售数据：白酒线上销售额为4.48亿元，同比降幅收窄至-16.74%；销量113.37万件，同比-35.76%。
• 头部品牌表现：
  • 茅台线上销售额8181.11万元，同比-47.81%，市占率18.27%。
  • 五粮液线上销售额5639.85万元，同比+66.12%，市占率12.6%。
  • 次高端品牌市占率普遍下降，但剑南春略有回升。

啤酒行业

• 销量增长：8月啤酒线上销量增长5.68%，达到256.34万件。
• 市场集中度下降：CR3为21.96%，较上月下降2.61个百分点。
• 品牌表现：
  • 燕京啤酒销售额同比+249.21%。
  • 朝日啤酒销售额同比+141.83%。

休闲零食行业

• 均价略有提升：8月线上均价为28.14元，同比上涨6.22%。
• 销量下滑：销量为1.83亿件，同比-14.24%。
• 糕点类占比提升：糕点线上销售额16.13亿元，占比31.32%，较上月提升12.69个百分点。
• 品牌表现：
  • 三只松鼠成交均价同比-2.61%。
  • 百草味成交均价同比-10.66%。
  • 良品铺子成交均价同比+5.51%。

乳制品行业

• 量价齐升：8月线上销售额14.20亿元，同比+22.61%；销量2256.69万件，同比+6.29%；均价62.91元，同比+15.35%。
• 市场集中度波动：CR3为45.53%，较上月下降1.85个百分点，但较1月提升8.27%。
• 品牌表现：
  • 伊利销售额2.9亿元，同比+29.42%。
  • 蒙牛销售额2.76亿元，同比+118.44%。
  • 纯牛奶市场份额提升明显，占比达58.68%。

风险提示

• 政策风险
• 食品安全风险
• 疫情风险
• 经济增速不及预期风险

分析师信息

• 主持人：刘馨阳
• 分析师：徐飞（执业证书编号：S0270520010001）
• 分析师：陈雯（执业证书编号：S0270519060001）

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