> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：玉米、淀粉月报总结 ## 核心内容概述 5月31日发布的玉米和淀粉月报分析了全球及国内市场供需变化、价格走势及未来展望，重点涉及美国玉米和小麦的产量与库存变化，国内玉米现货价格走势，玉米淀粉行业开机率及利润情况，以及生猪市场对玉米需求的影响。 --- ## 主要观点 ### 美国玉米与小麦市场 - **玉米市场**： - 美国玉米产量预期下调，26/27年产量预计为405百万吨，较25/26年减少。 - 2025年玉米播种面积显著增加，但2026年种植面积预计减少，导致产量下降。 - 美国中西部天气适宜、春播进度快，新作丰产预期强，但出口疲软及替代品增加抑制了玉米价格上涨。 - 5月玉米主力合约价格从480美分/蒲跌至447美分/蒲，月跌幅约5.85%。 - **小麦市场**： - 26/27年美国小麦产量预计为42.5百万吨，创2017年以来最低，较25/26年减少。 - USAD5月报告预计26/27年美麦产量为15.61亿蒲，为1972年以来最低。 - 冬小麦优良率降至27%，干旱担忧升温，导致小麦价格一度上涨至688.25美分/蒲。 - 黑海供应充裕及涨后获利了结导致价格回落，5月小麦价格承压下行。 - 5月国内玉米现货价格整体微幅下调，全国均价为2386元/吨，环比下降0.54%，同比上涨1.45%。 ### 国内玉米市场 - 国内玉米市场整体偏弱，受政策影响及替代品供应增加压制。 - 东北玉米价格偏弱运行，华北玉米震荡偏弱，销区玉米报价弱势。 - 饲料企业玉米采购以刚需为主，随用随补，替代品（如小麦）主导市场。 - 5月最后一周陈稻谷拍卖政策落地，芽麦价格上调，替代优势减弱，玉米期价阶段性企稳。 ### 玉米淀粉市场 - 5月玉米淀粉开机率为60.43%，环比下降2.12%。 - 山东玉米淀粉加工利润为-171元/吨，环比增加16元/吨。 - 5月玉米淀粉价格偏稳，局部回调，行业利润亏损，企业挺价意愿增强。 - 未来需关注定向稻谷拍卖对玉米淀粉市场的影响。 ### 生猪市场 - 5月生猪出栏均价为9.6元/公斤，周环比上涨0.73%，同比大幅回落33.01%。 - 能繁存栏仍处于高位，为3904万头。 - 猪价企稳反弹，但整体仍处于弱势，市场预期震荡上行。 --- ## 关键信息 ### 全球小麦供需变化 - **主产国产量下降**：欧盟、俄罗斯、美国、澳大利亚等主要产国产量下降。 - **出口下降**：欧盟、印度、美国、澳大利亚等国家出口量减少。 - **结转库存下降**：全球小麦结转库存下降，显示供需趋紧。 - **26/27年全球小麦主产国产量下降**，美国小麦产量下降幅度最大。 ### 美国玉米供需变化 - **播种面积调整**：2025年玉米播种面积增加，但2026年面积减少，产量下降。 - **单产与成本**：玉米单产有所提升，但种植成本增加，导致利润下降。 - **库销比**：26/27年玉米库销比预计为12.30%，显示库存减少。 ### 进口情况 - 2026年1-4月中国进口玉米77万吨，同比增加198.30%。 - 巴西为主要进口来源国，预计中美谈判将推动玉米及高粱进口量增加。 - 2025/26年替代品进口预计达2000万吨，较去年增加。 ### 港口与库存 - 北方港口玉米库存逐步增加，5月末同比减少33.4万吨。 - 广东内贸谷物库存创三年高位，显示市场供应压力较大。 ### 销售进度 - 农户玉米销售进度整体较高，黑龙江、辽宁、新疆等主产区销售进度接近100%。 - 东北地区玉米销售进度略有波动，但整体接近完成。 --- ## 未来展望 - **中美谈判**：预计26年玉米及高粱进口采购规模将恢复增加。 - **天气因素**：厄尔尼诺天气影响仍在持续，关注玉米单产表现及优良率变化。 - **地缘政治**：伊以战争持续，市场对长期冲突预期增强，影响商品价格。 - **通胀压力**：化肥涨价导致种植成本上升，加剧通胀预期。 - **供需错配**：国内玉米市场仍受替代品影响，关注政策及市场供需变化。 --- ## 总结 全球小麦主产国产量下降，美麦减产超20%，市场供需趋紧，价格波动较大。美国玉米产量预期下调，国内玉米市场受政策及替代品影响偏弱，价格微幅下调。玉米淀粉市场开机率下降，行业利润亏损，企业挺价意愿增强。生猪市场猪价企稳，但整体仍处于弱势，能繁存栏高位。未来需关注中美谈判、进口采购、天气影响及政策变化对市场的影响。