20171231-光大证券-量化择时及行业配置周报_创业板指开仓看多_新年市场情绪回暖_9页_1mb

创业板指开仓看多，新年市场情绪回暖总结

核心内容概述

本报告为2017年12月31日发布的金融工程周报，主要分析了新年市场情绪变化及各指数与行业的择时配置建议。整体来看，市场情绪有所回暖，但仍偏中性谨慎，各指数表现分化，行业轮动模型建议配置非银行金融、电子元器件和医药等板块。

主要观点

1. 择时观点

• 看多指数：上证50、沪深300、创业板指
• 看空指数：上证综指、中证500

理由：

• 上证50与沪深300在近期表现稳健，且RSRS指标显示其上涨趋势未结束。
• 创业板指在年末最后一个交易日发出开仓信号，预计其底部支撑已较为坚实，有望在2018年开启上涨。
• 上证综指与中证500的RSRS指标值维持在低位，市场情绪较为谨慎，短期内面临震荡调整压力。

2. 市场情绪分析

• 综合情绪指数：本周为38，较上周的34有所回升，但仍保持中性偏谨慎。
• 细分情绪指标：
  • 相对强弱指标升至高位，预示市场可能反转。
  • 投资者增速、上涨家数占比、股东净减持率维持在低位或高位，反映市场情绪的分化。
  • 期权PCR指标较低，期指溢价率较高，显示衍生品市场对后市较为乐观。
  • 融资增速、A股换手率、强势股指标开始上升，表明市场情绪可能已探底，逐渐回暖。
  • ETF赎回力度小幅下降，显示市场参与度与活跃度有所恢复。

3. 期权期货共振择时

• 共振择时信号：看多上证50指数。
• 单指标信号：
  • 期权择时体系各指标保持看多信号。
  • 股指期货择时体系中，富时A50股指期货溢价率指标维持看空信号，其余指标保持看多。

关键信息

1. RSRS行业轮动模型建议

• 1月建议配置行业：非银行金融、电子元器件、医药。
• 较为推荐行业：轻工制造、银行。
• 模型表现：
  • 本周收益率为 $-1.43%$，跑输全行业等权基准 $-0.02%$，跑输幅度为 $1.41%$。
  • 自2017年6月1日起，模型样本外收益为 $4.52%$，同期全行业等权基准收益为 $6.94%$，超额收益为 $-2.42%$。

2. 各指数RSRS择时信号

3. 不同频率下RSRS指标值（2017.12.29）

风险提示

• 本报告基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。
• 历史数据不能重复验证，分析结果可能存在偏差。
• 投资者需注意模型与实际市场之间的差异，谨慎决策。

行业及公司评级说明

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性

• 本报告分析基于各种假设，可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

附注

• 分析师声明：报告观点为分析师个人观点，独立、客观。
• 特别声明：光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，存在利益冲突，投资者应谨慎使用本报告作为决策依据。

图表说明

• 图1：市场代表指数上周表现（2017.12.25-2017.12.29）
• 图2：市场情绪综合指数走势
• 图3：各细分情绪指数近期走势
• 图4：RSRS行业轮动模型样本外跟踪表现
• 图5：中信一级行业本周表现（2017.12.25-2017.12.29）

总结

本报告综合运用RSRS择时模型与期权期货共振择时体系，指出市场情绪有所回暖，但整体仍偏谨慎。建议投资者在2018年1月配置非银行金融、电子元器件与医药行业，同时对上证50、沪深300与创业板指保持看多态度，而对上证综指与中证500持谨慎观点。投资者需注意模型风险，结合自身情况审慎决策。