20180618-光大证券-量化择时及行业配置周报_市场遭受多重压力_情绪整体仍较稳定_9页_1mb

市场择时与行业配置周报总结（20180618）

核心内容

本周市场整体情绪较为中性，但受到多重外部压力影响，如中美贸易关系紧张、美联储加息以及CDR独角兽基金的冲击，市场仍处于调整阶段。分析师团队通过量化择时模型对市场趋势进行分析，提出对中小盘指数的看多观点，同时对大盘指数保持谨慎。

主要观点

• 择时观点：

  • 看多创业板指和中证500；
  • 上证50震荡，对上证综指和沪深300持谨慎态度；
  • 市场情绪综合指数微幅上升至34，显示市场情绪仍偏中性。

• 行业配置建议：

  • 建议配置餐饮旅游、建材、家电、商贸零售行业；
  • 动量增强行业轮动模型本周收益率为-1.94%，跑赢全行业等权基准0.51个百分点。

关键信息

市场表现

• 上周各宽基指数以调整为主，HS300指数下跌0.69%；
• 中证500与创业板指跌幅较大，分别为3.27%与4.06%；
• 周中市场情绪一度悲观，但周五有所反弹。

情绪指标分析

• 细分情绪指标分化明显，普通投资者情绪偏弱，杠杆交易者情绪有所好转；
• 期权PCR指标维持高位，显示期权交易者仍较为谨慎；
• 股东净减持率继续上升，市场情绪整体仍处于中性。

RSRS择时分析

• 中证500与创业板指的RSRS指标值高居不下，模型看好其底部支撑；
• 上证综指与沪深300的RSRS指标值有所下降，不看好其后市走势；
• 日线RSRS指标显示，上证综指与沪深300仍维持空仓信号，中证500与创业板指维持持仓信号。

期权期货共振择时

• 期权与期货择时体系均保持看多信号，尤其是上证50；
• 单指标上，期权择时体系与股指期货择时体系信号稳定，显示市场对上证50的看多态度一致。

模型表现

• 动量增强行业轮动模型自2018年5月1日起至今，样本外收益为-3.13%，跑赢基准0.10%；
• 本周模型跑赢全行业等权基准0.51个百分点，表现优于市场整体。

风险提示

• 所有模型和分析基于历史数据，存在失效风险；
• 历史数据无法重复验证，估值方法及模型均有局限性，不保证所涉及证券的交易价格。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：领先5%至15%；
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：落后5%至15%；
• 卖出：落后15%以上；
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准为恒生指数。

分析师信息

• 刘均伟：S0930517040001，电话：021-22169151，邮箱：liujunwei@ebscn.com；
• 蒋俊阳：S0930517060002，电话：021-22167404，邮箱：jiangjunyang@ebscn.com；
• 祁嫣然：S0930517110002，电话：021-22167235，邮箱：qiyr@ebscn.com。

联系人信息

• 胡骥聪：电话：021-22169125，邮箱：hujicong@ebscn.com。

相关研报

• 《构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪择时系列之一》（2017.05）；
• 《RSRS指标择时——技术择时系列之一》（2017.05）；
• 《RSRS择时及行业轮动——技术择时系列研究》（2017.06）；
• 《期权期货共振择时——衍生品研究系列报告之二》（2017.09）。

声明与免责声明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致结果差异；
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券的交易价格；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自主决策并自行承担风险；
• 报告不构成法律、会计或税务操作建议，投资者应充分考虑自身情况；
• 报告可能包含利益冲突，不应作为唯一信赖依据；
• 报告仅供公司客户使用，未经许可不得复制、分发或引用。

附注

• 报告由光大证券股份有限公司研究所编写；
• 报告分发仅限于境内客户，不视为客户关系建立；
• 报告中使用的所有商标和服务标记均为光大证券所有。