20240905-国联证券-浙能电力-600023.SH-煤价下行促利润提升_电力资产不断成长_6页_1mb

好的，这是浙能电力（600023）报告的总结：

浙能电力发布2024年上半年业绩报告，期内营收同比下降37.5%至40165亿元，但归母净利润则大幅增长413.3%至3927亿元。这主要得益于煤炭价格下行带来的成本改善，公司毛利率和净利率分别提升了46.1和37.0个百分点，达到11.03%和11.06%。尽管整体发电量（增长0.77%）受到清洁能源发电量增加和输入电量（同期增长21.4%）的潜在挤压影响，但电力装机结构，特别是火电力量的增长，仍是支撑利润的关键。

公司上半年经历资产减值338亿元，主要集中于投资企业。对未来，浙能电力控股及参股的燃煤及核电项目（如嘉兴四期、台二二期、三门/三澳/徐大堡核电）预计将继续贡献业绩增长。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入年复合增长率为11.8%，归母净利润年复合增长率更高，2024年EPS预测为0.60元，对应PE从当前水平预计逐步下降。主要风险包括煤价波动、清洁能源替代风险以及装机进度不及预期。