20180415-广发证券-行业轮动策略周报_两大策略再度超越基准_推荐银行等行业_25页_1mb

行业轮动策略周报（2018年4月15日）总结

核心内容

本报告分析了三种行业轮动策略在2018年4月的最新表现，并提供了各策略的超配行业推荐。报告指出，相似性匹配策略和因子极值策略本周均实现了正向超额收益，而羊群效应策略本周则出现了小幅亏损。

主要观点

• 相似性匹配策略：通过观察历史行业启动顺序与当前的相似性，寻找未来可能上涨的行业。该策略在全样本中获得106.17%的超额收益，胜率60.16%，最大回撤17.08%。2018年以来获得-4.48%的超额收益，胜率66.7%，最大回撤7.31%。本周超额收益为0.03%。

• 羊群效应策略：基于市场情绪和龙头股带动效应，判断行业轮动方向。该策略全样本超额收益达405.9%，胜率55.3%，最大回撤14.7%。2018年以来获得-2.2%的超额收益，胜率40.0%，最大回撤4.1%。本周超额收益为-1.24%。

• 因子极值策略：通过分析行业内个股因子值的创新高比例，判断投资者情绪。该策略全样本超额收益达294.32%，胜率71.07%，最大回撤4.39%。2018年以来获得2.88%的超额收益，胜率100.00%，最大回撤0%。本周超额收益为0.01%。

关键信息

相似性匹配策略推荐行业

• 超配行业：非银金融, 银行, 建筑装饰, 机械设备, 有色金属, 房地产, 食品饮料, 电气设备
• 权重建议：等权
• 持仓期：2018-04-01 至 2018-04-30

羊群效应策略推荐行业

• 超配行业：基础化工(中信), 机械(中信), 商贸零售(中信), 农林牧渔(中信)
• 权重建议：24.93%, 25.23%, 25.68%, 24.15%
• 持仓期：从2018-04-13至2018-05-25，从2018-03-30至2018-05-11，从2018-04-13至2018-05-25，从2018-03-16至2018-04-27

因子极值策略推荐行业

• 超配行业：家用电器, 医药生物, 计算机, 国防军工, 银行
• 权重建议：等权
• 持仓期：2018-04-01 至 2018-04-30

策略表现分析

• 相似性匹配策略：近期表现稳健，成功捕获银行、计算机、有色金属等行业收益。尽管本周超额收益微弱，但该策略在2018年以来保持较高的胜率（66.7%）和较低的最大回撤（7.31%）。

• 羊群效应策略：近期表现不佳，本周超额收益为-1.24%。虽然该策略在历史数据中表现强劲，但在2018年以来胜率下降至40.0%，最大回撤上升至4.1%。

• 因子极值策略：表现最为突出，2018年以来实现全胜，且最大回撤为0%。本周超额收益为0.01%，显示该策略在当前市场环境下仍具有较强的操作性。

风险提示

• 上述行业轮动策略基于历史数据统计、建模和测算，可能存在失效风险。
• 宏观政策环境不可预期，市场风格轮动可能影响策略效果。

本周行业走势回顾

• 上涨行业：钢铁行业涨幅最高，达到3.42%。
• 下跌行业：农林牧渔行业跌幅最大，达到-2.58%。
• 市场情绪平稳，行业涨跌幅较小，市场正在重新整合信息调整投资风格。

推荐行业总结

• 相似性匹配策略：银行、非银金融、建筑装饰、机械设备、有色金属、房地产、食品饮料、电气设备。
• 羊群效应策略：机械(中信)、商贸零售(中信)、农林牧渔(中信)、基础化工(中信)。
• 因子极值策略：银行、计算机、国防军工、家用电器、医药生物。

结论

综合三种策略的推荐和表现，当前市场环境下，银行、计算机、国防军工等行业值得关注。相似性匹配策略和因子极值策略表现优于基准，而羊群效应策略本周略有亏损。建议投资者关注这些行业，并结合市场情绪和政策环境进行进一步判断。