20160829-中泰证券-农林牧渔行业周报_农业蓄势中_催化剂即将来临_11页_1015kb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结（2016.35）

核心观点

本周农林牧渔行业整体处于蓄势阶段，但分析师认为催化剂即将来临，尤其是禽链和后周期饲料、动保行业。禽链板块在供给下行趋势显现和旺季需求即将爆发的基础上，预计将迎来实质性价格上涨。饲料板块在生猪存栏回升、成本下降及新品推出等利好因素支撑下，有望在10月迎来周期拐点。动保板块因新品上市和营销改善，增长势头良好，重点推荐生物、中牧、普莱柯等优势企业。

行业分析

禽链

趋势：上中游产能持续下行，下游需求即将爆发，预计10月父母代鸡苗价格重拾涨势。
需求：旺季备货与采购高峰临近，鸡价与鸡苗价均处于上涨通道。
政策与疫情：禽流感疫情持续，复关时间延后，带动景气周期拉长至2018年。
推荐标的：圣农发展（最便宜品种，适合大资金长期配置）、益生股份（中上游龙头）、民和股份（弹性大）、华英农业（滞涨品种）。

饲料

猪价：8月猪价企稳回升，存栏逐步恢复，成本下降，下游盈利改善，饲料盈利表现持续靓丽。
行业趋势：预计猪价将在三季度末至年底迎来阶段性反弹，饲料板块有望量利齐升。
推荐标的：海大集团、禾丰牧业、大北农、唐人神、金新农、新希望。

动保

新品上市：中牧蓝耳-猪瘟二联苗、生物牛二联疫苗等新品陆续上市，推动板块增长。
营销改善：企业积极优化渠道，增加市场与服务人员，为渠道下沉与新品推广做准备。
政策利好：招标政策逐步退出，利好生物、中牧、普莱柯等优势企业。
推荐标的：生物股份（龙头增长提速）、中牧股份（两个大品种放量）、普莱柯（储备大品种）、海利生物（国际化浪潮下受益）。

大宗农产品分析

糖

国际糖价：NYBOT食糖主力合约上涨至20.61美分/磅，国内现货价格维持稳定，期货震荡上行。
供需关系：国际糖价受减产预期支撑，国内供需缺口扩大，支撑糖价上涨。
推荐标的：南宁糖业（多重资本运作）、中粮屯河（受益于糖价上涨与国企改革）。

玉米

价格趋势：玉米价格震荡下跌，但国内玉米价格在1900元/吨左右，市场逐步回归供需机制。
政策影响：玉米直补政策推动价格市场化，预计价格底部在1400-1500元/吨。
推荐标的：象屿股份、登海种业、史丹利等。

大豆

价格变化：国内大豆价格稳定，但期货价格下跌，反映市场预期。
推荐标的：关注大豆产业链相关企业。

小麦

价格走势：国内小麦价格加速上涨，期货价格震荡下行。
推荐标的：关注小麦产业链相关企业。

猪价

价格变化：瘦肉型猪价上涨，仔猪与母猪价格下跌，自繁自养盈利下降。
行业趋势：预计下半年能繁母猪存栏仍处于低位，景气高位有望持续至2017年。
推荐标的：天邦股份（出栏超预期）、牧原股份（量价双升）。

投资策略

坚守禽链第二阶段投资机会。
关注饲料板块：存栏稳步回升，原料风险下降，有望迎来量利齐升。
关注动保板块：新品频出，营销改善，有望实现增长反转。
大宗农产品：重点关注国际糖价拉动下的国内涨价行情。
中长期：看好种植链成长类投资机会。

标的推荐

禽链：圣农发展、民和股份、益生股份、华英农业
饲料：海大集团、禾丰牧业、大北农、唐人神、金新农、新希望
动保：中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物
生猪：天邦股份（出栏超预期）
水产：关注st獐岛（主业逐步恢复）
糖业：南宁糖业、中粮屯河
种植链：隆平高科、新洋丰、象屿股份、史丹利、登海种业、金正大

估值信息（2016/8/27）

股票代码	股票名称	归属子行业	2016/8/27	2015EPS	2016EPS	2015PE	2016PE	投资评级
002385.sz	大北农	饲料II	7.94	0.26	0.25	30.54	31.76	买入
000876.sz	新希望	饲料II	8.44	1.07	1.70	7.89	4.96	买入
002588.sz	史丹利	化学制品	12.79	1.08	1.40	11.84	9.14	买入
002470.sz	金正大	化学制品	8.36	0.36	0.45	23.22	18.58	买入
600598.sh	北大荒	种植业	11.17	0.51	0.65	21.90	17.18	买入
002170.sz	芭田股份	化学制品	11.40	0.20	0.26	57.00	43.85	买入
002539.sz	新都化工	化学制品	14.87	0.20	0.32	74.35	46.47	买入
000998.sz	隆平高科	种植业	18.95	0.39	0.48	48.59	39.48	买入
600201.sh	生物股份	动物保健II	29.88	0.84	1.11	35.57	26.92	买入
002100.sz	天康生物	饲料II	9.37	0.26	0.44	36.04	21.30	买入
002458.sz	益生股份	畜禽养殖II	49.65	-1.41	2.78	(35.21)	17.86	买入
002299.sz	圣农发展	畜禽养殖II	28.70	-0.35	1.18	(82.00)	24.32	买入
002714.sz	牧原股份	畜禽养殖II	26.32	1.15	2.50	40.83	15.99	买入
002041.sz	登海种业	种植业	16.65	0.44	0.57	37.84	29.21	买入
002567.sz	唐人神	饲料II	13.15	0.16	0.52	82.19	25.29	买入
002311.sz	海大集团	饲料II	15.86	0.51	0.68	31.10	23.32	买入
600195.SH	中牧股份	动物保健II	21.28	0.65	0.77	32.74	27.64	买入
002447.sz	壹桥海参	渔业	7.16	0.29	0.35	24.69	20.46	买入
600057.sh	象屿股份	物流II	11.68	0.23	0.52	51.72	22.46	买入
603566.SH	普莱柯	动物保健II	23.82	0.89	0.60	26.76	39.70	买入
600108.SH	亚盛集团	种植业	5.21	0.24	0.27	21.71	19.30	买入
002556.sz	辉隆股份	化学制品	9.69	0.37	0.57	26.19	17.00	买入
000902.sz	新洋丰	化学制品	13.94	1.48	1.78	9.42	7.83	买入
300119.sz	瑞普生物	动物保健II	17.35	0.28	0.46	61.96	37.72	增持
002477.sz	雏鹰农牧	畜禽养殖II	5.53	0.33	0.84	16.76	6.58	增持
002157.sz	正邦科技	饲料II	27.60	0.51	1.38	54.12	20.00	增持
300189.sz	神农基因	种植业	5.55	0.01	0.04	462.50	138.75	增持
600313.sh	农发种业	农业综合II	5.46	0.28	0.46	19.50	11.87	增持
002538.sz	司尔特	化学制品	9.69	0.37	0.57	26.19	17.00	增持
002086.sz	*ST獐岛	渔业	10.15	0.15	0.24	67.67	42.29	增持