20230711-德邦证券-百克生物-688276.SH-23H1业绩预告亮眼_看好带状疱疹疫苗加速放量_4页_432kb

总结百克生物公司点评

业绩亮点

• 2023年半年度业绩预告显示，收入54-58亿元，归母净利润11-12亿元，同比增长427%~631%，主要归因于带状疱疹疫苗的上市和销售放量。公司业绩表现强劲，显示出疫苗在上市初期净利率可观。

带状疱疹疫苗进展

• 公司积极推进带状疱疹疫苗的准入和销售，已覆盖近20个省份，并通过数字化营销和精细化策略提升市场覆盖率。疫苗上市初期销售良好，表明市场潜力巨大。

战略发展

• 公司强化研发实力，差异化布局成人疫苗赛道，包括流感病毒裂解疫苗和阿尔茨海默病治疗性疫苗，同时重组带状疱疹疫苗处于临床前阶段。此外，公司计划增资收购传信生物100%股权（首期15亿元），以加速mRNA疫苗研发和产业化平台建设，进一步增强竞争能力。

财务预测与投资建议

• 基于带状疱疹疫苗持续放量潜力，调整盈利预测：2023-2025年收入预计分别为49、84、109亿元，同比增长率高达718%~248%。估值当前PE为51、30、23倍，维持“买入”评级，目前股价支持高增长预期。

风险提示

• 主要风险包括市场竞争加剧、产品销售不及预期及政策超预期变化，可能影响公司业绩。