20220828-东吴证券-昊海生科-688366.SH-2022年中报业绩点评_业绩受疫情影响低于预期_医美设备及视光产品表现亮眼_3页_453kb

吴海生科（688366）2022年中报总结

核心内容

吴海生科在2022年上半年实现营业收入9.68亿元，同比增长13.69%，但归母净利润为0.71亿元，同比下降69.25%，主要受疫情影响，导致部分业务增速放缓。尽管如此，公司仍展现出较强的业务韧性，特别是在医美设备及视光产品领域表现突出。

主要观点

• 业绩表现：2022年H1公司营收增长但净利润大幅下滑，主要由于疫情对骨科和外科产品的影响，以及部分经销协议终止导致人工晶状体收入下降。
• 医美板块增长显著：医美及创面护理产品营收达3.29亿元，同比增长82.76%，其中射频与激光设备贡献1.44亿元，占医美板块收入的44%。玻尿酸营收基本持平，第四代有机交联玻尿酸正在临床试验中。
• 视光产品快速增长：近视防控与屈光矫正产品线营收1.77亿元，同比增长73.19%，其中视光终端产品营收0.99亿元，同比增长394.13%。新型OK镜产品已完成临床试验，即将进入注册申报阶段。
• 未来增长潜力：公司计划在2022年下半年重点推进新型OK镜注册审评工作，并加强“迈儿康”产品的市场覆盖，预计近视防控及屈光矫正业务将对业绩产生积极影响。
• 盈利预测调整：受疫情影响，公司2022-2024年归母净利润预测由5.31/6.18/7.10亿元下调为2.82/3.46/4.21亿元。当前股价对应的PE为47/38/31X，公司估值逐步下降，但未来业绩有望恢复增长。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备较强的恢复增长潜力，特别是在疫情稳定后。

关键信息

营收与利润

财务指标

现金流量

风险提示

• 新产品市场推广或不及预期；
• 疫情反复可能影响业务恢复；
• 政策的不确定性可能对行业产生影响。

市场数据

投资要点总结

• 医美与视光业务增长显著：医美设备及视光产品表现亮眼，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 疫情对业绩造成短期冲击：骨科与外科产品受疫情影响较大，但公司具备较强的恢复能力。
• 产品布局持续完善：公司在玻尿酸、OK镜等产品上不断推进研发与注册，未来有望带来业绩增量。
• 估值逐步下降，但增长预期良好：随着疫情缓解，公司业绩有望恢复加速增长，维持“买入”评级。