半导体行业月度跟踪报告：晶圆厂资本开支上行，关注设备和材料国产化机会-20210601-招商证券-60页_3mb

半导体行业月度跟踪报告总结

核心内容

2021年5月，国内半导体行业指数涨幅为4.94%，显著优于电子行业（2.10%）和沪深300（4.06%）。海外方面，费城半导体指数上涨2.49%，而台湾半导体指数下跌2.60%。国内半导体指数跑赢海外，其中半导体设备和材料板块表现突出，而IDM、代工、封测等板块表现较弱。

主要观点

1. 行业景气度持续：半导体行业整体处于由被动去库存步入主动补库存阶段，终端需求结构性回落，但供给端仍呈紧张态势，产品涨价持续。
2. 终端需求变化：中国智能手机市场出货数据疲软，印度疫情恶化导致需求不确定性。PC市场受零部件短缺影响，出货动能减弱，但服务器市场因云计算厂商资本开支回暖而进入补库存周期。
3. 价格上涨趋势：存储器、MCU等产品价格持续上涨，部分厂商已开启多轮涨价周期，渠道涨价幅度可能更大。
4. 库存与产能：半导体产业链库存回升，存货周转天数止跌回升，但整体仍处于较低水平。代工/封测产能继续满载，部分厂商产能利用率超过100%。
5. 国产替代加速：国内设备和材料公司受益于行业资本开支上行周期，加速国产替代进程。设计公司如韦尔股份、兆易创新等也受益于需求趋势和产能保障。
6. 投资建议：重点关注设备和材料板块，以及受益于产品涨价、需求趋势良好和产能有保障的公司，如中芯国际、华虹半导体、北方华创等。

关键信息

行业表现

• 国内半导体(SW)行业指数：5月涨幅4.94%，年初至今涨幅8.76%。
• 海外半导体指数：费城半导体指数5月涨幅2.49%，年初至今涨幅13.99%；台湾半导体指数5月跌幅2.60%，年初至今涨幅15.98%。
• 细分板块：半导体材料涨幅12.46%，LED涨幅7.23%，分立器件涨幅5.03%，集成电路涨幅4.14%。

公司表现

• 涨幅较大的个股：国民技术（56%）、明微电子（49%）、安集科技（39%）、富满电子（33%）、芯源微（32%）、思瑞浦（28%）、乐鑫科技（27%）、晶瑞股份（26%）、华峰测控（26%）、全志科技（25%）等。
• 跌幅较大的个股：华虹半导体（-14%）、通富微电（-8%）、晶晨股份（-6%）、长电科技（-6%）、新洁能（-4%）等。

行业趋势

• 全球半导体销售额：2021年3月全球半导体销售额同比增长18%，海外龙头厂商业绩屡超预期。
• 设备和材料：北美/日本半导体设备出货额创新高，光刻胶供应紧张加速国产替代。
• 硅片：SUMCO预计21H2硅片价格上涨，主要因8寸和12寸需求强劲。

投资建议

• 设计/IDM：关注韦尔股份、卓胜微、兆易创新、澜起科技、紫光国微、圣邦股份、晶晨股份、思瑞浦、恒玄科技、中颖电子等。
• 代工：中芯国际、华虹半导体、三安光电。
• 封测：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、深科技、立讯精密、环旭电子、歌尔股份。
• 设备/材料：北方华创、中微公司、华峰测控、沪硅产业、立昂微、安集科技、鼎龙股份、深南电路、兴森科技、彤程新材、晶瑞股份、上海新阳、南大光电等。
• EDA/IP：芯原股份、关注EDA拟上市公司。

风险提示

• 终端需求不及预期。
• 半导体国产替代进程不及预期。

产业链跟踪

设计/IDM

• 智能硬件及物联网需求推动智能处理器需求。
• 存储市场DRAM价格略有回调，NAND价格企稳回升。
• 模拟设计领域持续景气，海外巨头业绩高增。
• 射频领域关注新入局玩家。
• CIS领域豪威推出新品，VR/AR市场贡献增量。
• 功率半导体国内厂商迎量价齐升。

代工

• 产能利用率维持高位，中芯国际和华虹半导体业绩超预期。

封测

• 打线封装、SiP和面板驱动IC需求强劲，但受限于上游晶圆产能，封测厂商成长受限。
• IC载板产能紧张，提升封测成本。

设备和材料

• 行业资本开支上行，推动设备和材料投资机会。
• 国产替代加速，如光刻胶。

EDA/IP

• 需求强劲，海外龙头营收上新台阶。

估值与投资建议

• 估值分析：半导体板块整体估值合理，部分细分领域如设备和材料估值较低。
• 资金面分析：北向资金及市场ETF资金流入流出情况与板块涨跌幅相关。
• 投资建议：从行业周期和国产替代两个维度进行标的筛选，重点关注涨价持续性、产品份额提升逻辑及国产替代进展。

图表目录

• 图1：全球主要半导体指数行情（年初至今）
• 图2：电子（SW）各板块涨跌幅%（5月）
• 图3：电子（SW）各板块涨跌幅%（年初至今）
• 图4：半导体行业景气分析框架
• 图5：全球智能手机季度出货量及增速（百万部）
• 图6：中国5G手机出货量及占比（4月）
• 图7：中国智能手机出货量及增速（百万部）
• 图8：印度智能手机出货量及增速（百万部）
• 图9：中国智能手机月度出货量（万部）
• 图10：2019~2021年印度智能手机销售量预估（百万部）
• 图11：全球智能手机各品牌出货量（2021Q1）
• 图12：全球智能手机各品牌市场份额（2021Q1）
• 图13：全球PC季度出货量及增速
• 图14：中国笔记本电脑月度出货量（万台）及增速（4月）
• 图15：全球服务器季度出货量及同比增速
• 图16：信骅月度营收及同比增速（4月）
• 图17：主要服务器厂商存货情况（单位：亿美元）
• 图18：主要服务器厂商存货周转天数
• 图19：海外主要云厂商资本开支及同比增速
• 图20：百度资本开支季度同比增速
• 图21：阿里巴巴资本支出季度同比增速
• 图22：腾讯资本支出季度同比增速
• 图23：LCDTV销量（百万台）及当月同比
• 图24：全球VR头显出货量（单位：万台）
• 图25：全球可穿戴设备出货量及同比（百万台）
• 图26：全球可穿戴设备各品牌出货份额
• 图27：中国乘用车月度销售及同比增速（4月）
• 图28：中国新能源车产量及同比增速（4月）
• 图29：国际主要分销商库存周转天数
• 图30：国际主要分销商库存情况
• 图31：海外主要IDM库存情况
• 图32：海外主要Fabless存货情况
• 图33：大联大月度营收及增速
• 图34：半导体代工公司库存情况
• 图35：国内主要Fabless公司库存情况
• 图36：国内主要IDM公司库存情况
• 图37：联电、中芯国际、华虹产能利用率（2021Q1）
• 图38：台积电各制程收入结构
• 图39：联电各制程收入结构
• 图40：中芯国际各制程收入结构
• 图41：长电、华天、通富总资产周转率（2021Q1）
• 图42：日月光、安靠总资产周转率（2021Q1）
• 图43：主要晶圆厂资本开支（单位：亿美元）（2021Q1）
• 图44：晶圆厂资本开支同比增速（2021Q1）
• 图45：北美半导体制造设备出货额（亿美元）（4月）
• 图46：日本半导体制造设备出货额（亿日元）（4月）
• 图47：全球硅片出货面积（季）
• 图48：全球硅片出货面积及季度同比（2000至今）
• 图49：8寸硅片出货量趋势
• 图50：12寸硅片出货量趋势
• 图51：晶圆厂12寸硅片库存趋势
• 图52：逻辑/存储晶圆厂12寸硅片库存趋势
• 图53：DXI指数走势（截止至2021年5月31日）
• 图54：半导体产品交期趋势
• 图55：全球半导体销售额（3月）
• 图56：中国半导体销售额（3月）
• 图57：全球半导体月度销售额（至3月预测至2021年）
• 图58：IC Insights调升21年半导体销售额增速至19%
• 图59：台股IC设计企业当月营收及同比（4月）
• 图60：联发科月度营收及增速（4月）
• 图61：瑞昱月度营收及增速（4月）
• 图62：联咏月度营收（亿新台币）及增速（4月）
• 图63：谱瑞月度营收（亿新台币）及增速（4月）
• 图64：5G芯片组市场份额
• 图65：21Q15G智能手机处理器市场份额
• 图66：DRAM现货价格走势（更新至5月）
• 图67：NAND现货价格走势（更新至5月）
• 图68：DRAM合约价格及月度环比（4月）
• 图69：移动设备DRAM合约价格及月度环比（4月）
• 图70：服务器DRAM合约价格及月度环比（4月）
• 图71：NAND合约价格及月度环比（4月）
• 图72：台股DRAM营收月度数据及增速（4月）
• 图73：华邦电月度营收（亿新台币）及增速（4月）
• 图74：旺宏月度营收及增速（4月）
• 图75：南亚科月度营收及增速（4月）
• 图76：矽力杰月度营收及增速（4月）
• 图77：致新月度营收及增速（4月）
• 图78：敦泰月度营收及增速（4月）
• 图79：天钰月度营收及增速（4月）
• 图80：ADI季度营收及增速
• 图81：德州仪器季度营收及增速
• 图82：立积月度营收及增速（4月）
• 图83：立积季度收入拆分（百万新台币）
• 图84：Skyworks季度营收及增速
• 图85：Qorvo季度营收及增速
• 图86：原相月度营收及增速（4月）
• 图87：晶相光月度营收及增速（4月）
• 图88：韦尔股份营收情况（单位：亿元）
• 图89：韦尔股份归母净利润情况（单位：亿元）
• 图90：富鼎月度营收及增速（亿新台币）（4月）
• 图91：茂达月度营收及增速（亿新台币）（4月）
• 图92：台股IC制造企业单月营收及同比增速（%）（4月）
• 图93：台积电月度营收及增速（亿新台币）（4月）
• 图94：联电月度营收及增速（亿新台币）（4月）
• 图95：世界先进月度营收及增速（亿新台币）（4月）
• 图96：世界先进产品收入结构（2021Q1）
• 图97：稳懋月度营收及增速（4月）
• 图98：宏捷科技月度营收及增速（4月）
• 图99：中芯国际营收情况（单位：亿元）
• 图100：中芯国际归母净利润情况（单位：亿元）
• 图101：华虹半导体营收情况（单位：亿元）
• 图102：华虹半导体净利润情况（单位：亿元）
• 图103：台股IC封测企业月度营收及增速（4月）
• 图104：日月光月度营收及增速（亿新台币）（4月）
• 图105：捷敏月度营收（亿新台币）及增速（4月）
• 图106：国内主要封测企业毛利率
• 图107：国内主要封测企业净利率
• 图108：应用材料季度收入及增速
• 图109：拉姆研究季度收入及增速
• 图110：台股半导体材料月度营收及同比增速（%）（4月）
• 图111：环球晶圆月度营收及增速（4月）
• 图112：中美晶月度营收及增速（4月）
• 图113：台胜科月度营收及增速（4月）
• 图114：合晶月度营收及增速（4月）
• 图115：Synopsys季度营收及增速（亿美元）
• 图116：Cadence季度营收及增速（亿美元）
• 图117：创意电子月度营收及增速（4月）
• 图118：智原月度营收及增速（4月）
• 图119：半导体（SW）-PE Bands
• 图120：电子各细分板块估值偏离度（采用SW行业）
• 图121：北向资金/市场半导体相关ETF资金流入流出情况和半导体板块涨跌幅的关系
• 图122：电子行业历史PEBand
• 图123：电子行业历史PBBand

表格目录

• 表1：A/H股半导体公司行情回顾（截止至2021年5月31日）
• 表2：海外半导体公司行情回顾（截止至2021年5月31日）
• 表3：台股PC相关产业链公司4月营收及季节性（亿新台币）
• 表4：全球半导体龙头21Q1业绩及市场展望（单位：亿）
• 表5：A股主要模拟设计公司21Q1业绩
• 表6：英飞凌和仙童半导体功率器件货期和价格趋势
• 表7：5月重点公司公告
• 表8：A/H股半导体公司一览表（截止至2021年5月31日）