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中芯国际加大资本开支，利好上游设备材料企业

核心内容

中芯国际在2022年第三季度财报中显示，公司营收达到131.71亿元，同比增长41.92%，环比增长3.40%。尽管受外部需求下行影响，公司毛利率下降至39.25%，环比下降0.16%，产能利用率也有所下降，为92.1%。公司预计2022年第四季度营收将环比下降13%-15%，毛利率预计在30%-32%之间。值得注意的是，公司逆势上调全年资本开支，由约320.5亿元增至456.0亿元，主要为支付长交期设备的预付款，显示其对行业长期发展的信心。

主要观点

• 中芯国际资本开支增加：公司上调全年资本开支，表明其在半导体制造领域的持续投入，有助于推动上游设备材料需求增长。
• 半导体行业趋势：尽管部分下游需求疲软，但中芯国际仍坚持投资，体现了对行业的长期看好。
• 行业PE处于低估区间：截至2022年11月11日，SW电子指数PE为30.12倍，10年PE百分位为15.75%，处于历史低估区间。
• 子板块表现分化：光学光电子板块涨幅相对较好，而半导体设备板块表现最差，跌幅达11.57%。

关键信息

行业表现

• 电子板块整体表现：本周（2022.11.7-2022.11.11）申万电子板块上涨-3.03%，在全行业中的涨跌幅排名为29/31。2022年累计上涨-33.55%。
• 子板块涨跌幅：
  • 光学光电子：涨幅最高，为-0.09%。
  • 消费电子：跌幅最低，为-4.92%。
  • 半导体设备：跌幅最大，为-11.57%。
• 涨幅前三公司：
  • 三孚新科：+20.09%
  • 大港股份：+16.23%
  • 唯特偶：+11.37%
• 跌幅前三公司：
  • 歌尔股份：-27.49%
  • 伟测科技：-15.91%
  • 朗特智能：-14.63%

投资建议

• 半导体设备零部件：推荐富创精密、新莱应材、至纯科技、北方华创、中微公司、芯源微、长川科技、万业企业，建议关注江丰电子。
• 半导体材料：推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、和林微纳等。
• VR及MiniLED产业链：推荐三利谱、三安光电、歌尔股份、鸿利智汇、华兴源创、精测电子等。
• 服务器产业链：关注澜起科技、聚辰股份、沪电股份、欧陆通。
• 汽车电子：推荐奥海科技、国芯科技、菱电电控、汉威科技、四方光电等。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 国产替代进程不及预期。
• 疫情影响持续。

行业数据跟踪

半导体行业

• 中芯国际Q3营收：131.71亿元，同比增长41.92%，环比增长3.40%。
• 毛利率：39.25%，环比下降0.16%。
• 产能利用率：92.1%，环比下降5pct。
• Q4营收预测：预计环比下降13%-15%，毛利率预计在30%-32%之间。
• 全年营收预测：约494亿元，同比增长约38%，毛利率预计38%左右。

SiC市场动态

• 三安光电：与新能源汽车公司签署《战略采购意向协议》，预计至2027年总金额达38亿元。
• 新洁能：增资常州臻晶，持有其11.1111%股权，助力碳化硅外延式扩张。
• 新能源汽车产销量：2022年4-9月国内新能源汽车产量增长至75.5万辆，销量增长至70.8万辆。
• 光伏安装量：2022年第二季度国内光伏安装量达17.67GW，同比增长25.24%。

消费电子动态

• 智能手机产量：2022年9月国内智能手机产量为11476万台，环比增长23.0%。
• Steam VR月活用户：10月Steam平台VR月活用户占比为1.90%，环比下降0.13%。
• 主要VR品牌市场份额：Oculus市场份额为64.39%，Pico市场份额为0.60%。

本周行情回顾

• 电子板块整体表现：申万电子板块本周涨幅为-3.03%，处于全行业29/31位。
• 子板块表现：
  • 光学光电子：涨幅最高，为-0.09%。
  • 消费电子：涨幅最低，为-4.92%。
  • 半导体设备：跌幅最大，为-11.57%。
• PE数据：
  • 电子行业PE为30.12倍，10年PE百分位为15.75%。
  • 沪深300指数PE为10.31倍，10年PE百分位为19.83%。

本周新股

• 科创板IPO审核状态更新：包括新相微、赛芯电子、高华科技、航天南湖、南芯科技、华海诚科、三未信安等公司。

投资评级

• 收益评级：
  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由分析师马良撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

免责声明

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