20220320-西部证券-长春高新-000661.SZ-2021年报点评_生长激素增长强劲_研发管线积极推进_6页_333kb

长春高新（000661.SZ）2021年报总结

核心内容

长春高新在2021年实现了显著的业绩增长，全年营业收入达到107.47亿元，同比增长25.30%；归属于上市公司股东的净利润为37.57亿元，同比增长23.33%。整体表现符合市场预期，体现了公司在医药领域的持续竞争力。

主要观点

• 整体业绩表现稳健：公司营业收入和净利润保持快速增长，2016-2021年复合增速分别为29.97%和50.61%，显示出良好的成长性。
• 核心业务增长强劲：子公司金赛药业作为公司主要增长引擎，2021年收入达81.98亿元，同比增长41%，净利润为36.84亿元，同比增长33%。
• 非核心业务受疫情影响：百克生物因新冠疫情及新冠疫苗接种对其他疫苗产品接种率造成冲击，全年收入同比下降16%，净利润同比下降40%。
• 其他子公司表现平稳：华康药业收入同比增长10%，高新地产收入略有下降，但净利润保持稳定。

关键信息

财务表现

费用与利润率

研发与产品布局

• 金赛药业聚焦儿科核心业务，全面布局身高管理、性发育、免疫、新生儿、儿保、儿童神经精神等领域。
• 非生长激素产品孵化及新业务拓展力度加大，积极推进肿瘤免疫、妇科、老年疾病等领域的覆盖。
• 研发投入显著增加，多个新产品和项目获得优先审评资格，如重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液、IL-2、EG017等。
• 百克生物在带状疱疹减毒活疫苗、鼻喷流感疫苗（液体制剂）等项目上取得进展。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• EPS预测：预计未来三年每股收益分别为12.78元、15.91元、19.48元。
• 估值：公司估值持续下降，市盈率和市净率预计进一步走低，反映市场对其未来增长的预期。

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 新冠疫情的不确定性风险
• 医药政策变化风险

结构与战略

• 业务结构：公司业务以医药为主导，子公司金赛药业为核心，百克生物、华康药业、高新地产分别承担不同职能。
• 战略方向：持续加强研发能力，拓展产品线，提高市场竞争力。
• 财务健康：公司资产负债率持续下降，流动比率和速动比率保持较高水平，显示良好的偿债能力。

未来展望

公司预计在未来三年内保持稳健增长，盈利能力逐步提升，研发投入持续加大，为长期发展奠定坚实基础。随着新产品和新业务的推进，有望进一步扩大市场份额，提升整体业绩表现。