20170702-天风证券-传媒行业研究周报_七月策略_中报期及暑期档叠加_关注业绩高增长如游戏_付费阅读板块_和重磅作品催化个股_27页_1mb

传媒行业策略总结

核心内容

2017年7月，传媒板块整体呈现上涨趋势，涨幅为0.60%，优于上证综指（1.09%）和深证成指（1.57%）。行业策略建议关注中报期及暑期档，重点布局业绩高增长及重磅作品释放的个股。核心观点包括：

• 付费趋势加速：头部内容通过付费模式实现变现，建议关注具备优质内容及强竞争力的龙头公司。
• 暑期档催化：7月暑期档开启，游戏、影视等公司将进入作品释放期，建议关注相关个股。
• 中报高增长：重点推荐中报业绩增长确定性高的绩优股，如游族网络、中文传媒等。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 上周传媒板块指数上涨0.60%，表现优于大盘。
• 板块涨幅前三：中南文化（7.35%）、游族网络（6.40%）、中文传媒（5.43%）。
• 板块跌幅前三：联络互动（-11.33%）、迅游科技（-11.25%）、掌趣科技（-7.69%）。

2. 行业观点与重点推荐

• 游戏板块：游族网络、完美世界、三七互娱等表现突出，建议关注其出海机会。
• 广告营销：分众传媒作为龙头，短期减持压力低于市场预期，13元左右具备价值支撑。
• 电影板块：万达电影控股股东增持，计划继续增持，建议关注其后续表现；同时关注东方网络、中国电影、光线传媒等。
• 电视剧板块：慈文传媒、华策影视等表现良好，建议关注其内容表现。
• 付费阅读：平治信息、思美传媒等具备潜力。
• MSCI个股：奥飞娱乐、皖新传媒、歌华有线、中国电影、中南传媒、中文传媒、中信国安和东方明珠纳入指数，建议关注其中价值面超预期个股。

3. 内生业绩强公司

• 建议关注超跌机会，如骅威文化、凯撒文化、顺网科技、文投控股等。

关键信息

1. 个股表现

• 游族网络：7月6日《军师联盟》手游全网公测，预计半年业绩增长58%-66%。
• 分众传媒：短期减持压力低于市场预期，13元左右具备价值支撑。
• 中文传媒：作为重点推荐个股，表现优于板块平均。
• 万达电影：控股股东增持200.06万股，计划继续增持至10亿元。
• 文投控股：非公开发行股票完成，募集23亿元，用于新建影城和影视项目。

2. 行业政策

• 广电发布《网络文学出版服务单位社会效益评估试行办法》，对网络文学出版服务单位进行社会效益评估考核。

3. 风险提示

• 宏观经济景气度对整体需求的影响。
• 政策监管从严带来的风险。
• 并购重组过会不达预期。
• 并购资产业绩不达预期后商誉风险。

重点数据追踪

• 电影：17年上半年电影票房同比增长3.5%，6月实际票房同比下降5.1%，7月暑期档国产电影有望回暖。
• 电视剧：6月25日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10。
• 游戏：运营平台开服排行、重点运营平台开服走势、网页游戏开服排行等数据。

行业及公司要闻

• 万达电影控股股东增持公司股份，计划继续增持。
• 文投控股完成非公开发行股票，募集23亿元。
• 广电发布网络文学社会效益评估办法。

一周策略总结

• 建议关注中报高增长及暑期档催化个股。
• 游族网络、中文传媒等作为重点推荐，表现突出。
• 分众传媒、平治信息、思美传媒等具备投资价值。
• 注意市场回调机会，如新文化、利欧股份、蓝色光标、中南文化等。

风险提示

• 宏观经济景气度对传媒行业的影响。
• 政策监管趋严。
• 并购重组及资产业绩不达预期带来的商誉风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 张爽：联系人，邮箱：zhangshuang@tfzq.com