20180702-天风证券-传媒行业专题研究_18H电影市场深度复盘_暑期档解析_优质国产片引领新周期_暑期档佳作云集_现象级作品有望再现_20页_1mb

传媒行业2018年上半年电影市场深度复盘及暑期档解析总结

核心内容概述

2018年上半年中国电影市场表现出稳健增长态势，全国电影总票房达到319.9亿元，同比增长17.7%。观影人次为9亿，同比增长15.4%。平均票价保持稳定，与2016年持平。三线以下城市票房占比持续提升，达到43.0%，成为拉动票房增长的重要力量。

主要观点

• 票房集中度提升：2018年上半年10亿以上票房影片有9部，占总票房的61%；国产片TOP10票房占比达83.1%，显示头部影片对市场的主导作用。
• 国产片表现亮眼：国产片总票房占比提升至59.21%，其中《红海行动》《唐人街探案2》等影片表现突出，带动国产片票房增长。
• 口碑提升：国产电影TOP10的豆瓣评分逐年走高，2018年上半年达到6.37分，较2016年提升显著。
• 渠道下沉：全国银幕数超5.5万块，三四五线城市观影人次和票房占比持续增长，推动市场下沉趋势。
• 暑期档预期：2018年暑期档（7-8月）票房占比预计接近20%，有望出现多部10亿以上影片，甚至20亿以上影片。

关键信息

1. 2018年上半年票房与观影数据

• 总票房：319.9亿元，同比增长17.7%
• 观影人次：9亿，同比增长15.4%
• 平均票价：含服务费35.5元，剔除服务费后33.3元
• 票房分布：10亿以上影片9部，占总票房61%；国产片TOP10占国产总票房83.1%
• 城市票房占比：三四五线城市票房占比达43.0%，高于2017年的39.7%

2. 头部影片表现

• 票房冠亚军：《红海行动》（36.5亿）和《唐人街探案2》（34.0亿）
• 国产片TOP10：包括《红海行动》《唐人街探案2》《捉妖记2》《前任3：再见前任》等，其中《红海行动》《唐人街探案2》《捉妖记2》贡献超90亿票房
• 进口片TOP10：包括《复仇者联盟3：无限战争》《侏罗纪世界2》《头号玩家》等

3. 暑期档展望

• 票房占比：预计占全年票房近20%
• 重点影片：
  • 《我不是药神》（宁浩、徐峥联手）：点映口碑极佳，有望成为现象级影片
  • 《邪不压正》（姜文导演）：预计在7月13日上映
  • 《西虹市首富》（开心麻花出品）：喜剧类型，期待高票房
  • 《一出好戏》（黄渤导演）：8月10日上映，期待表现
  • 《狄仁杰之四大天王》（徐克导演）：IP加成，有望表现优异
  • 《爱情公寓》：喜剧类型，具备高关注度
• 世界杯影响：2018年世界杯于7月15日结束，与暑期档重叠影片较少，对票房影响有限

4. 渠道与发行情况

• 银幕数：截至6月底，全国银幕数达55623块
• 影投集中度：TOP10影投市占率提升0.14pct
• 院线集中度：TOP10院线市占率提升0.32pct
• 主要影投与院线：
  • 万达院线：市占率13.26%
  • 大地影院：市占率4.55%
  • 横店院线：市占率3.87%
  • 金逸影视：市占率2.62%

5. 投资建议

• 关注标的：
  • 内容方：重点推荐《我不是药神》参投及发行方【北京文化】
  • 渠道方：关注【横店影视】、【金逸影视】
  • 渠道进展：密切关注【万达电影】复牌进展
  • 其他内容方：根据项目表现关注【光线传媒】（已上映《动物世界》，8月10日上映《一出好戏》）

6. 风险提示

• 电影市场整体增速不达预期
• 重点电影项目票房不达预期
• 新增渠道速度下降
• 政策监管风险

总结

2018年上半年电影市场在优质国产片带动下实现稳健增长，三线以下城市成为票房增长的重要引擎。暑期档票房集中度高，多部国产大片有望实现票房突破。重点影片如《我不是药神》、《西虹市首富》等具备较大潜力，建议关注相关参投和发行方。同时，渠道下沉和优质内容的持续输出为行业带来新的增长机遇。