20230325-国金证券-广联达-002410.SZ-_九三_战略打开中长期增长空间_4页_816kb

广联达 (002410.SZ) 总结

核心内容

广联达（002410.SZ）作为建筑信息化领域的领先企业，近期发布了2022年年报，并公布了2023年及未来几年的盈利预测。公司整体业绩表现稳健，业务结构持续优化，特别是在“九三”战略的推动下，中长期增长空间被进一步打开。

主要观点

• 业绩增长：2022年公司实现营业收入65.91亿元，同比增长17.29%；归母净利润9.67亿元，同比增长46.26%；扣非归母净利润9.19亿元，同比增长41.18%。其中，第四季度收入和净利润分别同比增长5.51%和76.96%，显示出强劲的复苏态势。
• 云转型进展：公司造价业务已实现全面云转型，2022年签署云合同39.01亿元，同比增长25.84%，云合同负债达26.75亿元，同比增长30.69%。云转型率超过90%，支撑了公司业绩的快速增长。
• 业务结构优化：
  • 数字造价业务：2022年收入47.73亿元，同比增长25.16%，是公司的基本盘。
  • 数字施工业务：2022年收入13.26亿元，同比增长9.99%，受四季度疫情影响，全年增速有所拖累。
  • 数字设计业务：2022年收入1.2亿元，同比下降7.91%，但公司在该领域实现了数维设计产品集的突破。
• 战略布局：“九三”战略是公司新的发展方向，聚焦施工企业、设计院、建设方、行管方四大重点客户群，推动基础设计、算量、施工一体化及数字项目管理平台的推广与深度打磨，未来有望打开增长空间。
• 产业PaaS平台：公司已初步打造以数字项目集成管理平台为核心的产业PaaS平台，在行业内保持领先优势。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

比率分析

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司已完成造价业务的全面云转型，数字施工业务和设计业务逐步突破，产业PaaS平台初具规模，未来增长空间广阔。
• 风险提示：下游景气度不及预期、基建业务拓展不及预期、施工业务客户拓展不及预期、市场竞争加剧。

结论

广联达在“八三”战略收官后，顺利进入“九三”战略阶段，公司业绩稳步增长，业务结构持续优化，未来增长潜力显著。尽管存在一定的市场风险，但公司仍被看好，维持“买入”评级。