20140728-兴业证券-煤炭开采Ⅲ_沿海煤炭运价大幅回升_动力煤价有望止跌_13页_811kb

沿海煤炭运价回升，动力煤价或止跌

核心内容概览

本文分析了2014年7月28日煤炭行业的市场动态，包括国际与国内煤价、沿海煤炭运价、煤炭库存以及下游行业表现。整体来看，尽管煤价在某些地区继续下跌，但沿海运价显著回升，表明市场供需关系正在发生变化，为煤炭行业带来一定积极信号。

主要观点

• 国际煤价涨跌互现：7月25日，纽卡斯尔港动力煤现货价下跌，而欧洲ARA三港和南非RB动力煤价则有所上涨，显示国际市场价格波动较大。
• 国内煤价持续下行：环渤海动力煤价在7月28日继续下跌，创下历史新低。具体来看，秦港动力煤价在不同热值等级下均出现下跌，坑口煤价也普遍下行，尤其是冶金煤和无烟煤。
• 沿海煤炭运价大幅回升：运价在7月25日出现显著上涨，反映出运输需求增加，或市场对煤炭的预期有所改善。
• 煤炭库存维持高位：重点电厂煤炭库存保持在较高水平，可用天数稳定，显示电厂对煤炭的储备充足。
• 下游行业表现：电力行业需求略有增长，但钢铁行业钢材价格继续下跌，水泥价格也有下降趋势，而部分有色金属价格小幅上涨。

关键信息

国际煤价

• 纽卡斯尔港现货价：67.89美元/吨（周环比下跌0.29美元/吨）
• 欧洲ARA三港动力煤价：75.99美元/吨（周环比上涨2.46美元/吨）
• 南非RB动力煤价：71.33美元/吨（周环比上涨1.90美元/吨）

国内煤价

• 港口煤价：秦港动力煤价继续下跌，动力末煤（5800大卡）平仓价为520元/吨，周环比下跌15元/吨；5500大卡为480元/吨，周环比下跌15元/吨；5000大卡为420元/吨，周环比下跌15元/吨；4500大卡为370元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 坑口煤价：
  • 古交地区2号焦煤含税价：500元/吨（周环比下跌35元/吨）
  • 开滦肥精煤含税价：890元/吨（周环比下跌10元/吨）
  • 开滦焦精煤含税价：920元/吨（周环比下跌10元/吨）
  • 阳泉无烟末煤含税价：400元/吨（周环比下跌20元/吨）
  • 阳泉洗小块含税价：660元/吨（周环比下跌30元/吨）
  • 阳泉洗中块含税价：720元/吨（周环比下跌30元/吨）

航运价格

• 秦皇岛至广州运价：32.7元/吨（周环比上涨2.2元/吨）
• 秦皇岛至上海运价：25.0元/吨（周环比上涨3.8元/吨）
• 秦皇岛至宁波运价：29.2元/吨（周环比上涨3.4元/吨）
• 秦皇岛至福州运价：33.0元/吨（周环比上涨2.9元/吨）

煤炭库存

• 煤矿库存：2014年6月末，全国重点煤矿库存5830万吨，环比上升222万吨，同比上升1038万吨；山西国有重点煤矿库存1620万吨，环比增加62万吨，同比增加133万吨。
• 港口库存：秦皇岛港内贸煤库存709万吨，周环比增加1万吨；广州港库存338万吨，周环比上升16万吨。
• 电厂库存：截止2014年7月10日，重点电厂煤炭总库存7920万吨，较6月初增加312万吨，库存可用天数为23天，较上月初持平。

下游行业变化

• 电力行业：
  • 2014年6月发电量：4581亿千瓦时，同比增长5.7%
  • 1-6月累计发电量：26163亿千瓦时，同比增长5.8%
  • 全社会用电量：4639亿千瓦时，同比增长5.9%
• 钢铁行业：
  • 螺纹钢库存：576.28万吨（环比减少1.29%）
  • 线材库存：139.66万吨（环比减少0.40%）
  • 螺纹钢价格：上海20mm螺纹钢含税价3090元/吨，周环比下跌50元/吨
• 水泥行业：
  • 上海42.5标号水泥价格：360元/吨（周环比下跌30元/吨）
  • 合肥42.5标号水泥价格：305元/吨（周环比持平）
• 有色金属：
  • 上海期交所铜收盘价：50630元/吨（周环比上涨1080元/吨）
  • 铝收盘价：14175元/吨（周环比上涨180元/吨）

本周观点

• 电厂日耗季节性回升，沿海煤炭运价持续上涨，港口动力煤价格有望企稳。
• 在沪港通及地产政策放松预期等因素推动下，煤炭指数大涨12%，符合“煤炭股向上空间30%”的预期。
• 行业供给依然过剩，短期煤价仍处于下行区间，建议关注具有低成本优势的煤炭股，如永泰能源、冀中能源、兰花科创和中国神华。

风险提示

• 经济增速低于预期
• 产能释放超预期