20211219-瑞达期货-LPG年报_化工原料属性增强_呈现宽幅震荡走势_15页_1mb

2022年LPG市场分析总结

核心内容概览

本报告由瑞达期货研究院发布，旨在对2022年液化石油气（LPG）市场进行分析与展望。报告内容涵盖2021年市场行情回顾、2022年供需分析及市场走势预测，重点分析了国内LPG产量、进口、港口库存、现货价格以及化工需求变化。

一、2021年LPG市场行情回顾

2021年LPG价格波动显著，呈现先扬后抑的走势：

• 1月上旬：受沙特CP结算价上调及国际原油上行影响，LPG期价震荡冲高，主力合约触及4000元/吨。
• 1月中下旬：春节需求预期回落及仓单因素压制期价，主力合约回落至3300元/吨区域。
• 2月：春节后下游补货需求增加，LPG期价回升至3900元/吨一线。
• 3月上旬：沙特CP上调支撑期价，主力合约从4000元/吨回落至3700元/吨。
• 3月中下旬：国际原油回调，LPG期价震荡运行，主力合约处于3750-4000元/吨区间。
• 4月：部分炼厂检修及广州港事故导致供应收紧，LPG期价震荡回升至3800元/吨。
• 5月：沙特CP下调幅度缩窄，国际原油高位支撑，主力合约上涨至4300元/吨上方。
• 6月：沙特CP大幅上调，主力合约上涨至4800元/吨上方。
• 7月：沙特CP继续上调，LPG期价冲高至5093元/吨后回落至4740元/吨。
• 8月：沙特CP上调，LPG期价冲高至5313元/吨后回落至4800元/吨。
• 9月：国际天然气价格飙升，LPG期价创出6305元/吨的合约新高。
• 10月：外盘价格高位整理，LPG期价回调至5300元/吨区域。
• 11月：PDH利润倒挂，企业开工率下滑，LPG期价回落至4458元/吨。
• 12月：LPG期价低位震荡，主力合约处于4100-4620元/吨区间。

二、2022年LPG市场分析

1. 国内LPG产量情况

• 2021年1-10月：LPG累计产量为4000.9万吨，同比增长9.1%。
• 地区产量：山东、浙江、广东分列前三，山东同比增长2.5%，浙江增长11.5%，广东增长10.7%。
• 季度趋势：一季度产量同比大幅增长，3月达425万吨；4-5月产量增幅放缓；下半年维持在395-420万吨区间。
• 2022年预期：广东石化2000万吨项目投产，LPG产量将小幅增长。

2. 国内LPG进口状况

• 2021年1-10月：LPG进口量2053.3万吨，同比增长26.5%；其中丙烷进口量1603.6万吨，同比增长30.1%；丁烷进口量449.7万吨，同比增长15.3%。
• 出口量：1-10月出口79.5万吨，同比增长0.8%。
• 进口依存度：2021年LPG进口依存度为33%，较上年略有提升。
• 2022年预期：OPEC+减产规模收缩，美国页岩油产量恢复，中东及美国LPG供应增加，国内进口有望保持增长。

3. 国内港口库存状况

• 12月上旬：华东地区库存38.36万吨，库容率47.86%；华南地区库存49.86万吨，库容率67.67%。
• 全年趋势：华东库容率均值58%，较上年上升11个百分点；华南库容率均值54%，较上年上升7个百分点。
• 2022年预期：港口库存将呈现季节性波动。

4. LPG现货市场状况

• 2021年价格趋势：全国LPG价格低点为2月底的3648元/吨，高点为10月份的6410元/吨，均值上涨40.5%。
• 华南市场：广州码头液化气报价5300元/吨，同比上涨38.7%；广州石化出厂价5238元/吨，同比上涨40.9%。
• 2022年预期：现货价格将呈现宽幅震荡走势。

5. 丙烷及丁烷合同价

• 2021年12月：沙特CP丙烷价格790美元/吨，同比上涨75.6%；丁烷价格770美元/吨，同比上涨67.4%。
• 到岸成本：丙烷约5774元/吨，同比上涨2224元/吨；丁烷约5633元/吨，同比上涨2013元/吨。
• 2022年预期：沙特CP价格将呈现宽幅震荡走势。

6. 化工需求分析

• PDH产能：截至2021年，国内已投产PDH装置22个，总产能1075万吨/年；另有10个在建及计划投产项目，总产能约660万吨/年。
• 2022年计划投产：约360万吨/年。
• PDH利润：2021年1-10月PDH平均利润883元/吨，较2020年同期下跌60%。
• 成本与价格：丙烷脱氢成本同比上涨40.3%，而产品价格涨幅仅为17.7%，导致利润倒挂，企业开工率下降。
• 2022年预期：PDH产能持续投放将拉动丙烷进口需求，LPG化工属性增强，深加工利润影响装置开工。

三、2022年LPG市场行情展望

主要观点

• 全球经济复苏：增长动能趋缓，主要经济体经济走势分化。
• 政策环境：中国经济以稳增长为基调，实施积极财政政策和稳健货币政策。
• 全球货币政策：主要央行将开始货币正常化，美联储缩减QE并启动加息，全球利率水平逐步上行。
• 供需趋势：国内炼厂产能继续投产，LPG产量将保持增长；进口方面，OPEC+减产收缩，美国页岩油产量恢复，LPG进口有望增长。
• 需求变化：新冠疫情影响减弱，民用燃烧需求回升；PDH产能投放带动丙烷进口需求，LPG化工属性增强。
• 价格预测：2022年LPG期价将呈现宽幅震荡走势，整体波动中枢抬升，预计期价运行区间为3600-6500元/吨。

关键信息汇总

• 产量：2022年国内LPG产量将小幅增长，广东石化项目将推动产能扩张。
• 进口：2022年LPG进口有望保持增长，主要受OPEC+及美国供应增加影响。
• 库存：华东、华南港口库存将呈现季节性波动，库容率持续上升。
• 价格：2021年LPG现货价格大幅上涨，2022年预计价格将宽幅震荡。
• 化工属性增强：PDH项目持续投产，丙烷进口需求增加，LPG化工属性提升。
• 利润倒挂：PDH装置利润在2021年四季度出现倒挂，企业开工率下降。
• 期价区间：预计2022年LPG期价将运行在3600-6500元/吨区间。

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