20211219-国信期货-软商品周报_白糖筑底_棉花上方存压_26页_1mb

报告摘要

白糖市场本周整体呈现震荡走势，郑商所白糖期货价格周涨幅为0.62%，而ICE期糖价格周度跌幅为2.84%。市场情绪在价格下行过程中受到利空影响，但周五有所反弹。

现货价格：广西南宁现货价格为5675元/吨，云南昆明现货价格为5610元/吨，分别较上周下跌75元/吨和10元/吨。
基差走势：期现基差为30元/吨，较前一周走强140元/吨，显示期价相对现货有所支撑。
产销情况：2021/22榨季11月产销率为22.18%，同比减少16.8个百分点，显示生产节奏偏慢。
进口情况：10月进口81万吨，同比增加33万吨，环比减少7万吨。巴西和泰国配额内及配额外进口成本分别为4863元/吨、6191元/吨和4834元/吨、6153元/吨。
工业库存：截至11月，国内食糖工业库存为59.07万吨，较去年同期减少8.86万吨。
仓单及预报：郑糖仓单加预报总计22111张，较上一周增加11056张。
巴西生产情况：截至11月下半月，巴西中南部甘蔗压榨量为5.17亿吨，同比减少11.8%；糖产量为3184.1万吨，同比减少15.44%。
巴西制糖比：双周制糖比为45.2%，去年同期为46.45%，显示制糖比例有所下降。
巴西出口情况：11月糖出口量为267万吨，同比减少13.78%。
天气影响：巴西主产区降雨量虽有所增加，但仍低于均值，不利于单产恢复；印度主产区降雨较少，利于压榨。

短期糖价受现货价格疲软影响偏弱，但随着进口数据公布和消费预期改善，市场情绪有所好转。操作建议以逢低做多为主。

棉花市场本周整体偏强运行，郑商所棉花期货周度涨幅为1.74%，ICE期棉周度涨幅为1.22%。市场在基差修复和外盘走升的带动下有所提振。

现货价格：本周棉花价格指数下跌，3128指数较上周下跌25元/吨，2129指数下跌20元/吨。
进口情况：10月进口棉花6万吨，同比减少15万吨。本周进口棉FC Index:S、M、L滑准税港口提货价分别下跌189元/吨、180元/吨、181元/吨。
库存情况：11月棉花商业库存为455.21万吨，同比减少1.86万吨；工业库存为84.45万吨，同比减少6.41万吨。
下游库存：11月纱线库存为25.36天，同比增加11.42天，环比增加3.69天；坯布库存为31.89天，同比增加12.67天，环比增加3.85天。
仓单及预报：本周郑棉仓单加预报增加1875张，总计11708张。
籽棉收购：内地籽棉收购价格延续稳中下调，新疆收购已结束。
美棉出口：USDA报告显示，截至12月9日，当前年度美棉出口净销售28.64万包，下一年度净销售5.6万包。
天气情况：美国天气预报显示，气温和降水均低于正常水平，可能影响棉花产量和质量。

国际棉价维持震荡走势，美棉出口形势较好，但全球疫情持续扩散，对需求形成压制。国内需求亦受疫情影响，部分纺企临时停产，成品库存预计继续上升。操作建议以逢高沽空为主。