20140313-第一上海证券-新力量NewForce_11页_814kb

总第2062期总结：2014年3月13日市场分析与公司研究

大市分析

港股大盘在3月12日进一步延续跌势，恒指跌破22000整数关，整体处于调整阶段。市场普遍认为，在不明朗因素未消除之前，大盘仍缺乏反弹动力，建议保持中性偏谨慎的操作策略。未来两周将是关键观察期，主要关注点包括美国退市步伐和内地是否会推出宽松政策。

• 恒指表现：恒指收盘报21906点，下跌368点，主板成交量增加至789亿多元，沽空金额达79.7亿元，沽空比例为10.1%，连续第三日超标，空头未撤离。
• 技术面：恒指短期跌势确立，反弹阻力区下移到22000至22200区间，未能回升至该区间上方，后市仍以向下发展为主流。
• 龙头股表现：腾讯（0700）和比亚迪（1211）股价下跌，分别跌2.51%和0.82%，对市场信心构成打击，需警惕相关股波动。

公司研究

北京物美商业集团（1025，持有）

• 业绩表现：2013年总收入增长9%至189亿元人民币，同店增长3%；综合毛利率提升0.6%至20.1%。但税前利润同比下跌17.2%，净利润倒退23.7%。
• 费用增长：租金及人工费用占比上升，分别为5.4%和6.2%，主要受新店较高租金和员工增加影响。
• 盈利预测：预计2014年综合毛利率可增至20.4%。但因新店开支增加，短期利润受压。
• 评级调整：下调评级至“持有”，目标价为9港元，相当于2014年预测每股盈利的18倍。
• 风险提示：同店增长低于预期、新店开支与亏损超预期、电商冲击。

舜宇光学（2382，买入）

• 业绩表现：2013年收入同比增长45.9%至58.13亿元人民币，毛利率同比下降约2个百分点至16.6%。股东净利润增长27.2%至4.4亿元人民币。
• 战略发展：预计2014年手机镜头出货量将增长一倍以上，车载镜头业务亦有发展，两项均为高毛利业务。
• 财务状况：年底账上拥有约18.25亿元人民币现金，财务基础雄厚，有助于应对资金需求和拓展高毛利业务。
• 并购影响：投资科美中国及3D建模专利公司MantisVision，提升技术能力和未来竞争力。
• 目标价调整：提升目标价至10.5港元，相当于14年预测每股盈利的15倍市盈率，维持买入评级。

环球市场概况

• 美股表现：美股低开，能源及公用股支持下回稳，标普500指数收报1,868.20点，纳指收报4,323点，终止四连跌。
• 中概股：新能源板块下挫，明阳风电（MY）跌2%，英利（YGE）跌3%，晶澳太阳能（JASO）微升。科网板块普遍上扬，唯品会（VIP）升8%，58同城（WUBA）升6%。
• 欧洲股市：受欧元区工业生产下跌、乌克兰局势及中国经济放缓担忧影响，欧洲股市全线下跌，德国DAX指数跌119点，法国CAC指数跌43点。
• 新西兰：央行加息0.25厘至2.75厘，纽元升至近一年高位。
• 外汇与商品：美元指数微跌，欧元汇价坚挺，纽元期货升0.0007。油价下跌，期金上涨至6个月高位，LME期铜回升。

重要经济数据与市场展望

• 周三经济数据：
  • 澳大利亚：Westpac消费者信心指数月率-0.70%。
  • 日本：国内企业商品价格指数年率1.80%。
  • 美国：EIA原油库存变化为+618.0万桶，汽油库存变化为-523.0万桶，精炼油库存变化为-53.3万桶。
• 周四经济数据：
  • 新西兰：RBNZ官方现金利率上调至2.75%。
  • 澳大利亚：就业人数增减-3.7K，失业率6.00%。
  • 中国：社会消费品零售同比增长13.50%，工业生产年迄今同比9.50%。
  • 法国：CPI同比1.00%。
  • 美国：零售销售月环比0.20%，首次失业人数330K。

公司估值与评级表

注：以上仅为部分公司示例，完整表格可参考原文。