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总第3023期总结

核心内容概览

本期报告主要围绕港股及美股市场动态，分析了市场整体表现、重点公司研究与评论、美股资讯以及公司评级变化。同时，还对部分公司的未来发展进行了展望。

大市分析

• 港股表现：2018年3月5日，恒指下跌接近700点，再次跌穿去年底收盘价29919，呈现二度探底走势。市场担忧资金外流及加息影响，导致资金入市态度谨慎。
• 关键数据：
  • 恒指收盘报29886点，下跌2.27%
  • 国指收盘报11992点，下跌1.73%
  • 港股主板成交金额达1184亿元，沽空金额增加至174.6亿元，沽空比例达14.75%
• 市场趋势：港股中短期弱势加深，需警惕进一步下探前低点29129的风险。若未能升穿30700点，市场仍可能持续下跌。

公司研究

京东（JD, 买入）

• 业绩表现：2018年四季度净营收为1102亿元，同比增长38.7%，但增速环比下滑。
• 毛利率：Q4毛利率为13%，创历史最低水平，但2017全年Non-GAAP毛利率和净利率均有所提升。
• GMV增长：受“二选一”影响，GMV增速下滑至33.1%，低于天猫43%。
• 线下布局：2018年京东持续入股多家线下企业，推动线上线下融合。
• 京东物流：估值达134.4亿美元，融资后仍保持绝对控制权，未来将在仓储和科技方面加大投入。
• 目标价与评级：目标价51.4美元，较当前价格有17.35%提升空间，维持买入评级。

玖龙纸业（2689，买入）

• 业绩表现：2018上半财年销售额同比增长34%，毛利率提升至24.5%，权益人应占溢利增长126%。
• 成本支撑：由于外废进口受限，原材料价格上升，支撑纸价。
• 新增产能：越南2号纸机已投产，预计2018年末前新增140万吨产能，2019年6月前新增185万吨。
• 财务状况：净负债率持续下降，现金充足，经营性现金流预计在70-100亿元之间。
• 目标价与评级：调整目标价至17.34港元，维持买入评级。

公司评论

新高教公司（2001，未评级）

• 公司简介：中国领先的民办高等学历教育公司，运营及投资五所高等教育机构。
• 业绩增长：2017财年收入同比增长21.5%，其他收益及增益增长110.8%。
• 学校扩展：
  • 收购河南学校，学生人数超过76,279名。
  • 云南、贵州、东北、华中、新疆学校均有显著增长。
• 未来发展：
  • 扩大学校版图，重点布局中西部和东北地区。
  • 提升学费及住宿费，增加考试培训收入。
  • 利用可复制的办学模式优化现有学校运营。

美股每日资讯

微软（MSFT）

• 政府云服务：推出本地版Azure服务，争夺政府客户，与AWS竞争。
• 市场表现：2017年第四季度市场份额为14%，预计2018年市场增长36%。

欢聚时代（YY）

• 业绩表现：2017财年第四季度净利同比增长29.4%，净营收增长46.0%。
• 未来发展：旗下虎牙准备IPO，加强品牌合作与市场拓展。

网易（NTES）

• 品牌合作：与海外十大品牌推出联名定制款，提升市场竞争力。
• 市场战略：利用消费大数据为品牌提供市场建议，推出更符合中国市场需求的产品。

评级变化

未来展望

• 京东：预计2017-2020年收入CAGR为25.4%，Non-GAAP净利润CAGR为29%。
• 玖龙纸业：预计2018/2019/2020财年营收分别为516亿、560亿、594亿元，净利润分别为74亿、80亿、87亿元。
• 新高教公司：持续并购，扩展学校版图，提升学生人数和学费收入。

其他公司动态

• 零售消费：李宁、蒙牛乳业、安踏等公司表现良好，部分公司目标价上调。
• 信息科技：腾讯、网易、京东等公司在云计算和电商领域持续发力。
• 地产：华润置地、中国海外、融创中国等公司均获得买入评级，部分公司目标价上调。
• 交通运输：宁沪高速、广深铁路等公司表现稳定，部分公司维持买入评级。

总结

本期报告展示了港股与美股市场的整体趋势，重点分析了京东、玖龙纸业及新高教公司的表现与前景，同时提供了其他公司的重要信息和评级变动。整体来看，市场受资金外流和外部环境影响，呈现弱势，但部分公司因业绩增长和战略调整仍获买入评级。