20190724-中国银河-2019年二季度基金重仓情况跟踪：资金抱团消费取暖，板块持仓继续提升_11页_1mb

食品饮料行业点评总结（2019年二季度）

核心内容

2019年二季度，食品饮料行业在公募基金重仓股中表现突出，重仓持股市值占比达到 17.99%，环比上升 3.30个百分点，超配比例也达到 10.38%，环比上升 2.26个百分点。食品饮料板块在28个一级行业中继续位居第一，显示出资金对消费板块的持续偏好。

主要观点

1. 板块重仓占比再创新高，超配比例延续提升

• 食品饮料板块重仓持股市值占比从一季度的 14.69% 提升至 17.99%，接近2012年二季度的消费抱团高峰。
• 超配比例从 8.12% 提升至 10.38%，接近2011年三季度水平，显示资金在不确定性环境下更倾向于配置业绩稳健的消费行业。
• 食品饮料板块在28个行业中继续领跑，涨幅居首，达到 59.21%，远超其他行业。

2. 白酒板块持续受到追捧

• 白酒板块重仓持股市值占比达到 13.44%，环比提升 2.92个百分点，接近2012年二季度水平。
• 白酒是食品饮料板块中业绩确定性最强、盈利能力最突出的子板块，受到资金高度青睐。
• 白酒板块的超配比例达到 8.24%，环比上升 2.16个百分点。
• 白酒几乎主导了基金重仓食品饮料个股的前十位，仅伊利股份、中炬高新等极个别非白酒个股进入前十。

3. 十名重仓股集中度继续上升

• 二季度基金持股市值排名前十的个股占全部食品饮料重仓股持股市值的 90.14%，环比上升 3.03个百分点。
• 重仓股集中度连续两个季度上升，表明板块内部二八分化明显，龙头股受到资金广泛追捧。

关键信息

• 基金持股市值排名前十个股：贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、洋河股份、顺鑫农业、山西汾酒、古井贡酒、口子窖、中炬高新。
• 持股市值显著增长的个股：贵州茅台（+163.31亿元）、五粮液（+140.38亿元）、伊利股份（+63.25亿元）、泸州老窖（+54.06亿元）。
• 食品饮料板块市值分布：
  • 饮料制造市值 25,366亿元，占比 72%。
  • 食品加工市值 9,893亿元，占比 28%。
• 饮料制造细分市值分布：
  • 白酒占比 91%。
  • 啤酒、软饮料、葡萄酒、其他酒类、黄酒分别占比 4%、3%、1%、1%、0%。
• 食品加工细分市值分布：
  • 调味发酵品占比 38%。
  • 乳品占比 27%。
  • 食品综合、肉制品分别占比 24%、11%。

投资建议

• 在外部不确定性和经济承压的背景下，资金持续抱团消费板块，尤其是业绩稳健的龙头股。
• 外资持续流入，推升食品饮料龙头估值向国际巨头靠拢。
• 预计白酒板块的持续性发展趋势良好，同时食品加工子板块中食品综合相关品类具有成长性机会。

风险提示

• 食品安全风险
• 下游需求走弱风险
• 行业政策风险

分析师信息

• 周颖：食品饮料行业分析师，执业证书编号：S0130511090001
• 朱艺泓：食品饮料行业分析师，执业证书编号：S0130518090001

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准

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