基金市场季报2018年二季度：防御减仓，抱团消费-20180727-万联证券-13页-1mb

基金市场季报总结（2018年二季度）

核心内容概述

2018年第二季度，基金市场整体表现疲软，受中美贸易摩擦和信用违约潮等利空因素影响，国内权益市场持续低迷，各类股指全面下跌。然而，部分消费主题基金在市场中表现突出，成为基金逆势上涨的主要驱动力。此外，债券型基金和QDII基金表现较好，分别受益于债市慢牛行情和油气类商品价格上涨。

主要观点

1. 市场回顾

• 权益类基金：受大盘拖累，整体表现不佳，股票型基金平均跌幅达-8.76%，混合型基金平均收益率为-3.90%。
• 消费主题基金：食品饮料、医疗健康等板块表现强势，部分基金净值增长显著，如银华食品饮料A、农银汇理医疗保健主题等。
• 成长与周期行业：整体配置下降，尤其是电子、传媒、通信等行业被减持，而计算机行业略有加仓。
• 金融地产板块：被全面减持，尤其是银行、非银金融和房地产行业。

2. 仓位情况

• 主动管理型基金：整体仓位小幅下滑，二季度为81.59%，环比下降3.66%。
• 仓位分布：7-8成仓位的基金比例上升，表明市场整体偏谨慎。
• 普通股票型基金：仓位为83.48%，环比下降4.21%。
• 偏股混合型基金：仓位为80.95%，环比下降3.48%。

3. 板块配置

• 主板和创业板：主动管理型基金增仓主板和创业板，减仓中小板。
• 创业板配置：目前处于2016年以来的历史偏低位置，未来仍有较大提升空间。
• 估值与盈利：创业板整体估值接近历史底部，且部分公司盈利良好，预计配置将进一步提升。

4. 行业配置

• 消费行业：食品饮料、医药生物、家用电器、休闲服务、纺织服装等均获增持，尤其是医药生物配置快速上升至13.81%，超配6.54个百分点。
• 成长行业：电子通信传媒全面减持，仅计算机持续加仓，配置比例上升。
• 周期行业：钢铁、采掘、建筑材料等配置比例下降，但有色金属配置略有回升。
• 金融地产行业：银行、非银金融和房地产被全面减持，配置比例处于历史中低水平。

关键信息

市场表现

基金市场表现排名（分类上）

基金市场表现排名（分类下）

个股配置

重仓股Top 10

1. 中国平安
2. 贵州茅台
3. 美的集团
4. 格力电器
5. 伊利股份
6. 招商银行
7. 五粮液
8. 分众传媒
9. 恒瑞医药
10. 泸州老窖

加仓Top 10

1. 分众传媒
2. 三一重工
3. 东方财富
4. 南极电商
5. 桐昆股份
6. 森马服饰
7. 苏宁易购
8. 青岛海尔
9. 中航机电
10. 申万宏源

减仓Top 10

1. 中国石化
2. 农业银行
3. 京东方A
4. 工商银行
5. 工商银行(H)
6. 阳光电源
7. 中国银行
8. 中国巨石
9. 永辉超市
10. 建设银行

风险提示

• 本报告仅作统计分析，不作个股或基金推荐。
• 基金十大重仓股不能代表全部股票资产表现，仅供参考。
• 投资者需注意市场波动风险，过往表现不代表未来收益。
• 投资者需自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。