20190709-浙商证券-通信行业周报（2019年第27周）：5G进程加快、资本开支放大趋势下的投资机会_12页_1mb

通信设备行业周报总结（2019年第27周）

核心内容

本报告聚焦于5G技术发展对通信行业的影响，强调5G建设进程加快及资本开支增长为行业带来的投资机会。报告指出，随着国内5G牌照提前发放、政府推动SA（独立组网）建设以及网络共建共享程度提高，通信行业特别是主设备商、光模块/器件、车联网等领域将迎来业绩增长和应用落地的双重机遇。

主要观点

• 5G仍是投资主线：2019年4G大扩容与5G商用启动，2020年5G大规模商用将显著提升设备商业绩，推动行业增长。
• 行业估值处于低位：A股通信行业PE-TTM为28.8，低于计算机、国防军工等板块，处于全行业第九位。美股电信业务PE-TTM为13.71，信息技术为24.12，整体估值低于历史均值。
• 细分板块表现：统一通信、云计算、车联网涨幅居前，分别为5.4%、5.0%、3.7%。专网板块估值最高，而主设备商板块估值较低。
• 重点推荐公司：基于VGPP模型评估，推荐主设备商中兴通讯、环形器龙头天和防务、防雷龙头中光防雷、高频覆铜板供应商华正新材和生益科技、SDN/NFV提供商紫光股份、工业互联网龙头东方国信，以及中国联通。

关键信息

行情回顾

• A股：沪深300指数上涨1.8%，中信通信指数上涨1.4%。
• 美股：纳斯达克指数上涨6.00%，标普500指数上涨10.00%，道琼斯工业指数上涨14.21%；电信业务指数上涨1.60%，信息技术指数上涨2.32%。
• 个股表现：A股通信行业周涨幅前五为德赛西威、移为通信、数字政通、广和通、深信服；后五为中富通、超讯通信、日海通讯、中光防雷、宜通世纪。

行业动态

• 政策支持：发改委、商务部取消增值电信领域三项业务对外资限制；工信部发布网络数据安全保护能力提升方案。
• 5G进展：华为在5G RAN领域排名第一；中国移动公布5G一期无线设计集采结果；中国联通披露5G基站设备路标规划，目标建设“4G+5G”双网。
• 国际合作：沃达丰在英国商用5G服务，华为提供1/3基站设备；中光防雷获得爱立信、诺基亚的Small Cell供应商资格。

重要公告

• 减持信息：佳讯飞鸿控股股东减持1.98%股份；纵横通信、万隆光电、新易盛等公司股东也进行了不同程度的减持。
• 中标情况：锐捷网络以最大份额中标中国电信WLAN集采；中嘉博创全资子公司中标建行信用卡电话外呼营销服务项目。
• 限售解禁：初灵信息部分限售股份可解除限制。
• 分红派息：国脉科技宣布每10股派发0.15元现金股息。

风险提示

• 5G建设不及预期：若5G建设进度滞后，将影响设备商业绩。
• 运营商资本开支不及预期：若运营商投资不足，将抑制行业增长。

投资策略

• 推荐板块：主设备商、光模块/器件、车联网等板块被评定为“看好”。
• 公司推荐：数码科技被推荐为“增持”。

图表与数据

• 图1：A股通信行业指数上涨1.9%。
• 图2：统一通信领涨，涨幅5.4%。
• 图3：通信行业PE-TTM为28.8，全行业第九。
• 图4：专网板块估值水平最高。
• 图7：美股电信业务指数上涨1.60%，信息技术指数上涨2.32%。
• 图8：美股电信业务PE-TTM为13.71，信息技术为24.12。
• 表1：细分板块投资价值量化评估。
• 表2：重点推荐个股VGPP评分及各项指标。
• 表3：推荐板块美股核心标的涨跌幅及PE-TTM。

总结

本报告从5G发展、行业估值、个股表现、政策支持及行业动态等多个维度分析通信设备行业。随着5G建设的推进，主设备商、光模块/器件、车联网等细分领域有望迎来增长机会，而中国联通因其成本控制和5G发展优势被持续推荐。行业整体估值处于低位，具备一定的投资吸引力。