2017-通信行业之5G系列报告：王盛宴勿迟疑，5G产业链环节再测算_19页-2mb

5G产业链环节再测算总结

核心内容

本报告分析了5G网络建设的总投资规模，预计我国5G网络建设总投资将超过1.3万亿元，相比4G网络建设投资增长67.9%。5G将实现全频谱接入，包括中低频段宏站和高频段小站，其中宏站数量预计为320万个，小站数量预计为640万个。通信网络设备投资占比最大（近40%），预计达5200亿元，其他主要环节包括基站天线、射频模块、光纤光缆、光模块、网络规划运维、系统集成与应用服务等。

主要观点

• 5G的战略意义：5G的发展被提升到国家战略高度，被认为将引领全球发展，类似于多年前的高铁建设，成为推动经济发展的引擎。
• 运营商的推动动力：运营商力推5G的核心原因是频谱资源的稀缺性，5G将为运营商带来更丰富的频谱资源，从而提升网络能力。
• 5G应用场景：5G将支持增强移动宽带、海量机器类通信、超高可靠低时延等场景，未来在车联网、工业互联网、远程医疗等垂直领域的市场规模将数倍于网络建设投资规模。
• 全球5G发展情况：中国、日韩、美国、欧盟是当前推进5G研究和部署的四个主流区域，其中中国在5G标准制定中深度参与，展现出引领全球的潜力。

关键信息

• 5G基站数量：预计5G宏站数量为320万个，小站数量为640万个。
• 投资规模测算：
  • 基站天线：416亿元
  • 基站射频：1472亿元
  • 通信网络设备：5200亿元（占比近40%）
  • 无线网光纤光缆：369.6亿元
  • 光模块：409.6亿元
  • 网络规划运维：1300亿元
  • 系统集成与应用服务：1600亿元
  • 其他（配套设施及工程建设等）：2500亿元
• 总计投资：13267.2亿元

投资策略

围绕5G产业链各环节，把握技术发展趋势和产业竞争格局变化，优选核心标的。具体推荐如下：

重点推荐

• 主设备厂商：中兴通讯
• 光纤光缆：亨通光电
• 光模块：中际装备、光迅科技、新易盛

重点关注

• 基站天线：通宇通讯、摩比发展（港股）、京信通信
• 基站射频：大富科技、东山精密
• 物联网平台与应用：宜通世纪
• 大数据：东方国信

风险提示

• 5G标准化进程：5G标准制定和商用化时间表可能受阻。
• 运营商投资：运营商可能因经济或政策原因延迟5G投资。

行业重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上

附录

• 分析师简介：郑闵钢，东兴证券研究所首席研究员，专注于房地产和通信行业研究。
• 研究助理简介：朱型橘，通信本硕，具有6年中国电信和中国移动相关工作经验，现专注于5G、光通信、物联网、大数据等领域研究。

图表目录

• 图1：日韩5G发展计划
• 图2：美国5G发展计划
• 图3：欧盟5G计划
• 图4：2017年6月我国首个5G基站开通
• 图5：WRC确定的5G新增候选频谱
• 图6：5G全频谱接入演示图
• 图7：全球主流区域5G频谱分布
• 图8：5G架构与产业全景图
• 图9：5G全频谱接入组网方式
• 图10：5G与4G投资规模的比较
• 图11：5G各产业链环节投资占比