20190812-德邦证券-通信行业周报：中国移动上调5G资本开支，5G建设决心依旧_4页_490kb

通信行业周报总结 (08.05-08.11)

核心内容概览

本报告为德邦证券发布的通信行业周报，重点分析了2019年8月5日至8月11日期间通信行业的市场表现及投资逻辑，同时对中移动的5G资本开支调整和华为鸿蒙系统的发布进行了深入解读。

市场表现

• 整体表现：上周通信（申万）指数下跌 6.15%，在所有申万一级行业中表现最差，弱于上证综指、沪深300和创业板指。
• 子行业表现：
  • 通信运营跌幅最大，为 7.26%
  • 终端设备跌幅相对较小，为 4.58%

投资要点

1. 中移动中期业绩与5G投资

• 业绩回顾：2019年上半年，中国移动营收 3918亿元，同比下降 0.6%；净利润 656亿元，同比下降 14.6%。
• 新兴业务增长：家庭市场、政企市场、新业务市场收入占比分别提升 1.4pct、1.8pct、0.5pct。
  • 家庭市场有线宽带用户同比增长 26%
  • 政企市场IDC收入同比增长 75%
  • 新兴业务物联网收入同比增长 44%
• 5G投资指引上调：中移动将2019年5G资本开支由 170亿元 上调至 240亿元，显示其对5G建设的坚定态度。
• 资本开支结构：
  • 移动通信网：47.6%
  • 传输网：29.5%
  • 业务支撑网：14.6%
  • 土建及动力：7.1%
  • 其他：1.2%
  • 与2018年同期相比，投资重心明显向5G无线网络侧倾斜。

2. 华为鸿蒙系统发布与AIoT生态构建

• 鸿蒙系统发布：华为在2019开发者大会上正式发布鸿蒙操作系统（Harmony OS），并计划搭载在荣耀智慧屏上。
• 系统特性：鸿蒙OS是全球首款基于微内核的全场景分布式操作系统，旨在构建跨终端的融合共享生态。
• 战略意义：
  • 作为华为消费者业务“补洞计划”的重要进展
  • 赋能5G、IoT、工业互联等前沿领域
  • 推动国产终端与软件的进口替代机遇

关注标的

• 5G基站主设备商：中兴通讯
• 5G基站产业链供应商：沪电股份、大富科技、通宇通讯
• OSS/BSS供应商：天源迪科

风险提示

• 运营商资本开支不及预期
• 运营商集采价格低于预期
• 中美贸易摩擦升级
• 华为再遭打压

投资评级说明

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上
• 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平 -10%与10%之间
• 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下

个股涨跌幅前五

法律声明

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