20170616-天风证券-通信行业专题研究：5G系列报告一：5G旭日已东升，主题阶段渐至_39页_3mb

报告摘要

本报告分析了5G网络的定义、发展背景、投资时间表、投资规模及重点关注的行业标的，旨在为投资者提供5G网络建设的主题和业绩两阶段的投资策略。

5G定义与场景：
- 5G是第五代移动通信技术，与3G、4G不同，其不仅提升人与人之间的通信速度，还满足物联网的低时延、高可靠、高密度需求。
- 5G网络将支持三个主要场景：增强型移动宽带（eMBB）、超高可靠低时延通信（uRLLC）、海量机器通信（mMTC）。
为何关注5G：
- 国家意志：中国希望通过5G建设成为全球通信标准的主导者，提升国际话语权。
- 运营商角度：5G将改变电信行业竞争格局，中国电信和中国联通希望通过5G重新夺回市场份额。
- 通信行业投资角度：5G将成为通信行业的重要投资增量，带动产业链全面升级。
- 下游产业影响：5G网络建设将推动大量下游应用，可能成为新一轮牛市的开端。
投资时间表：
- 5G投资分为两个阶段：主题阶段和业绩阶段。
- 主题阶段：预计从2017年四季度开始，以工信部颁发牌照和发放频段为分水岭，主要关注龙头标的。
- 业绩阶段：预计从2019年初开始，关注具有业绩弹性的子领域。
投资规模：
- 预计5G网络建设投资总额将达到8300亿元，是4G投资规模的至少1.5倍。
- 光网络传输网投资预计增长50%以上。

主题阶段（2017年四季度）：
- 重点关注通信设备龙头，如中兴通讯。
- 催化剂密集，各子领域将轮番表现。
业绩阶段（2019年及以后）：
- 重点关注具有业绩弹性的子领域，如基站天线、射频器件、光模块、小基站等。
- 5G网络建设周期较长，因此需要关注技术升级带来的长期增长潜力。

大规模天线阵列（Massive MIMO）：
- 提升频谱效率，支持更多用户同时传输数据。
- 支持3D-MIMO，提升垂直方向上的通信能力。
超密集组网（UDN）：
- 增加小基站密度，解决热点区域高容量问题。
- 密集住宅区部署8个小基站，系统容量提升13倍；办公楼部署40个小基站，系统容量提升14倍。
全频谱接入：
- 采用低频段（3.5GHz、4.9GHz）和高频段（6GHz以上）混合组网。
- 高频段用于提升热点区域的传输速率。
新型多址技术：
- 包括SCMA、PDMA、MUSA等，提升系统频谱效率和接入容量。
新型多载波技术：
- F-OFDM、FB-OFDM、UFOFDM等，灵活配置子载波长度。
终端直连（D2D）：
- 通过WiFi、Bluetooth等技术，实现终端之间直接通信，减少基站负担。
网络架构技术：
- 网络切片：支持不同业务场景的定制化需求，提升网络灵活性。
- 边缘计算（MEC）：实现快速响应和传输，降低时延。
- 网络能力开放：通过SDN、NFV等技术，提供第三方业务运营支持。