20230625-华创证券-传媒行业周观察_腾讯发布行业大模型_持续看好AI主线_13页_1016kb

传媒行业周观察总结

市场表现

上周传媒（申万）指数下跌598%，跑输沪深300指数347个百分点，板块排名居后。港股恒生科技指数下跌84%，估值处于低位，机会可能显现。

核心观点

分析师坚持全年看好传媒板块，核心逻辑为AI主线。两条主线包括：监管边际放松下的内容公司供给侧修复机会，以及疫情优化后的消费复苏机会。关注央国企变化和AIGC商业化落地。AI行情虽回调，但长期看好。

投资建议-传媒

• 游戏板块：推荐神州泰岳，重点关注姚记科技、浙数文化、巨人网络、恺英网络、电魂网络、盛天网络等，AI应用落地是关键。游戏行业受益于技术变革，AI应用广泛，预计短期主题机会，中长期落地。
• 教育板块：推荐南方传媒，AI+教育场景应用广泛，例如知识检索、内容生成等，低成本高落地性。关注佳发教育、盛通股份。
• 视频板块：推荐芒果超媒，AI技术提升提质效，IP价值重估结合虚拟人技术弹性大。

投资建议-互联网

• 广告复苏：互联网广告行业增长预期强，Q1阶段环比复苏。平台广告增速分化，腾讯、快手领先。
• 外卖：单量复苏预期，用户补贴平稳。
• 电商与本地生活：竞争加剧或影响盈利，美团以保份额为主。

风险提示

疫情反复导致消费复苏不及预期；传媒、教育和互联网政策监管趋严；公司业绩不及预期。

总体评价

传媒板块波动性大， 应淡化短期波动，选择有格局变化和技术落地的标的。全年重点在AI+行业，如游戏、教育。