20230625-德邦证券-传媒互联网行业周报_6月89款游戏版号发布；芒果TV上线AIGCHUB平台_21页_2mb

传媒行业周报分析总结

核心观点与投资建议

• 行业加配机会已现：基本面修复、ARVR/AIGC赛道爆发、政策支持数字经济、文化传媒及平台。
• 投资重点方向：游戏、出版、AI与VR应用、动漫IP、恒生科技、长视频、广告等。
• 投资组合与标的：
  • 游戏类：腾讯控股、网易-S、心动公司、三七互娱、中手游。
  • AI与传媒类：芒果超媒、昆仑万维、万兴科技、中文在线、思美传媒。

重点投资逻辑

游戏行业

• 版号常态化发放：2023年6月21款国产游戏获批，推动产品储备兑现，业绩增速回升，AI提升内容效率。

多元技术应用

• AIGC平台布局：芒果TV发布AIGCHUB平台，整合生成文本、图像、语音能力，助力内容创新。
• 政策规范：境内深度合成算法备案加强监管，加快AI商业化。

核心公司展望

• 腾讯控股：游戏、广告与金融科技业务跃升，财报超预期；AI商业化与游戏矩阵驱动增长。
• 网易-S：《蛋仔派对》强，流水反超预期；云音乐渗透率提升，直播广告回暖。
• 哔哩哔哩-W：游戏亏损收窄，会员与直播业务稳健；AIGC应用有望推进。
• 昆仑万维：广告收入回升，大模型与自动驾驶双线布局。

市场动态与估值

• 行情波动：SW传媒指数6月下跌598%，估值达49X PE，关注估值修复机会。
• 盈利预测：重点公司如三七互娱、完美世界,业绩及盈利增长显著预期，估值提升潜力充足。

风险提示

• 疫情反复、AI政策风险、技术更新滞后、公司商誉。