20260112-银河期货-粕类日报_供应仍有压力_价格震荡运行_4页_1mb

粕类日报总结（2026年1月12日）

核心内容

本报告由银河期货研究员陈界正发布，主要分析了豆粕和菜粕在2026年1月12日的市场行情、基本面情况及交易策略。

主要观点

价格走势

• 豆粕：今日盘面呈现小幅震荡，各合约价格略有上涨，但整体仍受供应宽松压力影响。
• 菜粕：今日盘面同样小幅震荡，供需维持稳定，但近期需求有所转弱。

价差表现

• 豆粕月间价差：15价差、59价差、91价差均呈现震荡或小幅回落趋势，反映出市场对远期供应的担忧。
• 菜粕月间价差：15价差、59价差、91价差均有所回落，市场利空已基本释放，整体震荡运行。
• 豆菜粕价差：豆菜01价差上涨，但随着菜粕供应可能好转，价差预计会回落。
• 油粕比价差：油粕比01价差维持稳定，整体偏震荡。

现货基差

• 豆粕：天津、东莞、张家港等地区现货基差整体维持在300-390元/吨区间，今日涨跌幅度为10元/吨。
• 菜粕：南通、广东、广西等地区现货基差维持在120-180元/吨区间，今日涨跌幅度为-2元/吨。

现货供需

• 豆粕：国内现货市场仍呈现供需偏宽松状态，油厂开机率持续上升，库存维持高位，但近期提货量略有下降。
• 菜粕：菜籽供应量维持低位，颗粒菜粕库存有所下降但仍偏高，需求端表现一般。

关键信息

国际市场分析

• 美豆市场：供需偏宽松，价格下行压力明显，出口表现良好但对价格支撑有限。
• 巴西大豆：新作播种进度加快，但整体仍处于历史同期较低水平，预计产量维持高位，对价格形成压力。
• 阿根廷大豆：旧作产量较大，压榨与出口增加，市场压力有所缓解，但未来需求增长空间有限。

国内市场分析

• 豆粕：国内现货市场供应充足，提货量下降，库存小幅减少但维持高位。
• 菜粕：需求转弱，供应端变化有限，市场整体偏震荡。

交易策略建议

• 单边策略：建议以空单思路为主。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议卖出宽跨式策略（仅供参考，不作为买卖依据）。

数据支持

• 豆粕库存：截至1月9日，豆粕库存为104.4万吨，较上周减少12.62万吨，减幅10.78%。
• 大豆库存：截至1月9日，大豆库存为713.12万吨，较上周增加2.87万吨，增幅0.4%。
• 菜籽库存：沿海地区主要油厂菜籽库存为6万吨，环比上周增加6万吨。
• 菜粕库存：菜粕库存为0万吨，环比上周持平。

总结

总体来看，粕类市场在供需偏宽松背景下，价格震荡运行，市场对远期供应的不确定性仍存。国际市场上，美豆价格受供需宽松影响，巴西新作产量预计维持高位，对价格形成压力。国内市场，豆粕现货供应充足，库存维持高位；菜粕需求转弱，供应端变化有限，整体震荡运行。建议投资者以空单思路为主，套利策略保持观望，期权方面可考虑卖出宽跨式策略。