20240512-国盛证券-煤炭开采行业周报_价格易涨难跌_延续_季优_策略_16页_2mb

煤炭行业周报摘要（2024年5月12日）

1. 本周核心观点

• 动力煤：价格易涨难跌，产地供应平稳，港口库存上涨，需求端逐步恢复。
• 焦煤：价格震荡上行，供应端略有恢复，需求端挣强，炼钢复产提供支撑。
• 焦炭：五轮提涨受阻，供需格局紧平衡，钢材需求恢复缓慢，价格暂稳。

2. 重点领域分析

2.1 动力煤

• 价格：周环比上涨22元/吨，秦皇岛Q5500动力煤报价854元/吨。
• 供应端：产地煤矿恢复正常生产，陕西、内蒙地区复产，山西受安全检查影响暂停生产。
• 需求端：下游电厂主动补库增加，冶金化工需求向好，投机需求入场推涨。
• 后市展望："迎峰度夏"前累库幅度或不及往年，供需矛盾不突出，煤价易涨难跌。

2.2 焦煤

• 价格：周环比上涨50元/吨，CCI柳林低硫主焦报2050元/吨。
• 供应端：产地供应正常，部分煤矿受限产影响。
• 需求端：钢厂利润修复带动铁水产量回升，焦企利润收窄但刚需支撑。
• 后市展望：焦煤全年呈现“V”型走势，短期震荡，钢需二次启动或推动价格上行。

2.3 焦炭

• 价格：第五轮提涨暂未落地，吨焦利润有所回落。
• 供需格局：供应增加叠加钢厂需求向好，库存偏低支撑价格。
• 后市展望：需关注钢材去库斜率及钢需复产情况，短期震荡运行。

3. 投资策略

• 推荐标的：潞安环能、新集能源、中国神华、淮北矿业、平煤股份等基本面触底回升或受益于煤价上涨的公司。
• 板块趋势：板块估值提升逻辑仍在，政策恢复与全球化需求驱动煤价中枢上移。

4. 风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 市场风格切换风险。