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上市银行2017年中报总结：城商行篇

核心内容概览

2017年上半年，随着多家城商行和农商行上市，A股上市银行总数达到25家，其中城商行由3家增至7家。本文重点分析了城商行在资产负债结构、盈利能力、资产质量及资本情况方面的表现，并对上市城商行进行了横向对比。

主要观点

• 规模扩张放缓：城商行的扩张速度相对大行和股份行较快，但总体仍在持续放缓，2017年上半年为连续第二半年度扩张速度在个位数。
• 资产负债结构调整：在MPA考核和强监管背景下，城商行同业资产和负债持续压缩，贷款投放增加，但应付债券上升显著，负债端压力仍存。应收款项类投资配置上升，显示风险偏好提升。
• 盈利承压：在规模增速放缓、息差收窄、中收业务增速下降、投资收益下滑等多重压力下，城商行营收和拨备前利润出现较大下行，但因资产质量改善，拨备计提减少，对业绩形成一定缓冲。
• 资产质量改善：城商行整体不良率由2016年底的1.11%下降至2017年中的1.06%，与行业整体下降趋势一致，但逾期贷款有所上升，行业资产质量仍需关注。
• 资本压力显现：城商行资本充足率因规模扩张较快而下降速度高于行业平均水平，存在一定的资本补充压力。

关键信息

1. 经营概览

• 总资产：2017年6月30日，城商行总资产为17,271.72亿至4,141.91亿不等，其中贵阳银行扩张最快（45.37%）。
• 营业收入：整体同比增速为-0.85%，其中贵阳银行表现较好（29.99%），而上海银行营收下滑显著（-14.33%）。
• 净利同比增速：城商行整体为9.65%，其中贵阳银行为22.72%，上海银行为6.43%。
• ROA：城商行ROA在0.34%至0.52%之间，宁波银行表现最佳（0.52%）。
• ROE：城商行ROE在6.43%至9.20%之间，宁波银行ROE最高（9.20%）。

2. 结构变动：规模放缓，同业收缩

• 总资产增速：城商行总资产同比增速为6.03%，低于大行（5.39%）和股份行（1.09%）。
• 贷款增长：贷款投放力度加大，同比增速在8.45%至12.65%之间，其中贵阳银行增长最快（12.65%）。
• 存款表现：存款增速在3.71%至9.74%之间，部分银行如宁波银行和贵阳银行存款增长较快。
• 应付债券：应付债券增速普遍较高，其中贵阳银行增长最快（26.23%），显示城商行负债端压力较大。
• 应收款项类投资：配置力度加强，表明风险偏好上升。

3. 盈利分析：收入增速下降，拨备计提分化

• 营业收入：整体同比下降0.85%，但部分银行如贵阳银行表现较好（29.99%）。
• 利息净收入：整体下降1.61%，其中上海银行下降显著（-33.68%）。
• 手续费及佣金净收入：整体下降3.49%，其中杭州银行下降最大（-18.08%）。
• 投资净收益：整体下降46.44%，其中杭州银行下降幅度最大（-462.72%）。
• 拨备前利润：整体下降1.39%，部分银行如南京银行表现较好（-19.21%）。

4. 资产质量：信用成本下行

• 不良率：城商行不良率由2016年底的1.11%降至2017年中的1.06%，与行业持平。
• 拨备覆盖率：城商行拨备覆盖率由2016年底的321.37%降至2017年中的313.49%。
• 信用成本：城商行信用成本由1.65%降至0.69%，显示资产质量改善。
• 逾期贷款：城商行逾期贷款率由1.89%升至1.51%，但整体仍低于行业水平。

5. 资本情况：资本补充存在压力

• 资本充足率：城商行资本充足率因规模扩张较快而下降速度高于行业平均水平。
• 应付债券：应付债券增速较高，尤其是贵阳银行（26.23%），显示城商行负债端压力较大。
• 杠杆水平：城商行杠杆水平在2017年上半年有所上升，显示资本补充需求增加。

风险提示

• 增速下降：城商行整体增速放缓，可能影响未来盈利增长。
• 资产质量不及预期：虽然不良率有所下降，但逾期贷款上升，需警惕资产质量变化。

重点公司评级

• 宁波银行：增持
• 贵阳银行：增持