20170710-开源证券-采掘-煤炭行业周报_焦炭价格仍存上涨预期_关注中报企业表现_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2017年07月10日）

核心内容概览

本报告对煤炭行业及主要上市公司在2017年7月上旬的表现进行了分析，并对行业走势及投资策略提出了建议。报告指出，煤炭板块整体表现优于市场，但行业长期面临产能过剩和需求下滑的压力，需关注政策导向与市场动态。

主要观点

1. 行业表现

   • 煤炭板块上周整体窄幅震荡上扬，煤炭指数上涨4.80%，显著跑赢沪深300指数。
   • 上市公司整体上涨，仅2家下跌，1家持平，其中陕西煤业、宝泰隆、昊华能源、*ST山煤等涨幅超过10%。

2. 行业及上市公司动态

   • 大秦线运输量：6月完成3575万吨，同比增加48.96%，但环比略有下降。
   • 陕西煤业业绩：预计上半年净利润54亿至57亿元，同比大幅增长。
   • 黄骅港政策调整：9月起不再接收柴油车运煤，以减少污染。

3. 动力煤市场情况

   • 环渤海动力煤指数保持平稳反弹，秦皇岛港煤价环比上升。
   • 日均煤耗回升，可用天数下降至20天，显示需求增强。
   • 海运运价上涨，北方港口运往广州和上海的运费回升，支撑煤价上涨预期。

4. 炼焦煤及焦炭市场情况

   • 焦炭价格因库存低和钢厂需求回升而持续上涨，焦煤价格相对稳定。
   • 澳大利亚峰景硬焦煤到岸价持续上升，受运出受阻影响。
   • 独立焦化企业开工率整体回升，大型焦化企业复工显著。

5. 无烟煤市场情况

   • 无烟煤价格持平，但尿素价格回升，精甲醇价格小幅下跌，水泥价格略有回调。

6. 投资策略

   • 煤炭行业面临经济转型与需求下降的双重压力，长期景气度较差。
   • 当前煤价虽有回调，但盈利空间仍存在，预计在政策调控下趋于均衡。
   • 供给端改革持续推进，但短期内煤企减产意愿不强，供给端缩量有限。
   • 建议关注低估值大型龙头企业（如中国神华、潞安环能）及具备国企改革、地方重组概念的公司（如西山煤电、山西焦化）。

关键信息

行业动态

• 大秦线：6月完成煤炭运输量3575万吨，同比大幅增长。
• 陕西煤业：上半年净利润预计达54亿至57亿元，同比大幅增长。
• 黄骅港政策：9月起禁止柴油车运煤，环保政策趋严。

市场数据

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数为580元/吨，环比上涨3元/吨；秦皇岛港山西大混煤价537元/吨，环比上升2.20元/吨。
• 焦炭：天津港一级冶金焦价格1870元/吨，环比上涨50元/吨；二级冶金焦价格1500元/吨，环比上涨50元/吨。
• 焦煤：澳大利亚峰景硬焦煤到岸价160.75美元/吨，环比上涨1.20美元/吨。
• 库存情况：重点电厂日均煤耗回升，可用天数下降；国内100家独立焦化厂炼焦煤库存微升，焦炭库存持平。

下游需求

• 钢材：综合价格指数持续回升，5月粗钢产量环比下降，但钢材产量小幅上升。
• 尿素：价格持续回升，5月产量同比上升。
• 精甲醇：价格跌幅较大，5月产量环比下降。
• 水泥：价格指数小幅回调，产量同比略升，环比显著增长。

投资建议

• 短期策略：关注煤炭价差变化，把握市场波动带来的投资机会。
• 中长期策略：行业长期景气度不佳，建议谨慎投资，关注政策变化与供需调整。
• 个股推荐：中国神华、潞安环能等低估值龙头企业；西山煤电、山西焦化等具备国企改革与地方重组概念的公司。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对煤炭需求造成压力。
• 政策风险：供给侧改革政策执行力度及方向可能影响行业供需格局。

投资评级说明

• 煤炭板块：中性（相对市场表现波动在-5%~+5%之间）。
• 个股推荐：中性为主，部分公司因行业表现或概念炒作被推荐。

图表目录（简要）

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5-图10：动力煤价格、库存、运价等数据
• 图11-图18：炼焦煤、焦炭、无烟煤及相关下游产品价格与库存情况
• 图19-图24：钢材、尿素、精甲醇、水泥等产品价格与产量数据

公司简介

开源证券股份有限公司为经中国证监会批准设立的证券经营机构，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团等，业务涵盖证券经纪、咨询、财务顾问、自营、资产管理、融资融券等。

分支机构与营业部

• 深圳、上海、北京、佛山、厦门、西安、榆林、商洛、铜川、渭南、咸阳、汉中、延安、重庆、南昌等多地设有分公司及营业部，具体地址与联系电话详见文档。