20170911-开源证券-采掘-煤炭行业周报_焦炭价格再次上涨_港口煤价出现反弹_18页_2mb

煤炭行业分析总结（2017年09月11日）

核心内容

2017年9月11日，煤炭行业整体表现中性，煤炭板块指数全周下跌1.23%，跑输沪深300指数1.12个百分点。行业受宏观经济及政策因素影响，价格波动受供给端控制较大，未来盈利空间有限，但优质企业仍有业绩释放潜力。分析师张月彗认为，随着下半年冬储煤阶段的临近，下游钢铁需求依然强劲，叠加环保因素对产量的限制，煤炭价格预计将维持相对坚挺态势。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块整体震荡下行，多数上市公司股价下跌，仅少数企业表现较好。
• 行业动态：
  • 8月份进口煤炭量同比下降4.96%，但环比增长29.86%。
  • 山西将22家集团划转至国资运营公司，其中7家为煤炭企业。
  • 河南计划关闭年产30万吨以下的小煤矿，以淘汰落后产能。
• 动力煤市场：港口煤价出现反弹，环渤海动力煤价格指数微涨，北方港口运价小幅回升。国内煤耗下降，可用天数维持在15天左右。
• 炼焦煤市场：焦炭价格继续上涨，焦煤部分品种随焦炭需求回升。焦化企业开工率有所恢复，小型和大型企业开工率均上升。
• 无烟煤市场：价格保持稳定，部分下游产品如尿素、精甲醇价格温和反弹，水泥价格略有上升。
• 投资策略：关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能，以及具备国企改革、地方重组概念的公司如西山煤电、山西焦化。同时需密切关注供给侧改革政策及库存变化，寻找价差投资机会。
• 风险提示：宏观经济下行超预期、政策风险。

关键信息

行业表现

• 煤炭指数全周收盘于3703.17点，下跌1.23%。
• 35家上市公司中，9家上涨，1家持平，23家下跌。
• 涨幅前列的公司：宝泰隆（+31.92%）、开滦股份（+8.81%）、郑州煤电（+5.86%）、陕西黑猫（+2.29%）。
• 跌幅较大的公司：潞安环能（-5.84%）、云煤能源（-5.56%）、露天煤业（-4.98%）、昊华能源（-4.89%）。

行业及上市公司动态

• 进口煤炭：8月份进口量2527万吨，同比下降4.96%，环比增长29.86%。
• 山西国资划转：山西国资委将7家煤炭企业划转至山西国投，推动国企改革。
• 河南煤矿关闭：计划关闭年产30万吨以下的小煤矿，加速产能优化。

动力煤市场

• 环渤海动力煤价格指数为580元/吨，环比上涨1元/吨。
• 秦皇岛港煤价：山西大混（Q5000K）561.60元/吨，环比上涨11.80元/吨；山西混优（Q5500K）630.80元/吨，环比上涨11.60元/吨；大同混优（Q5800K）656.80元/吨，环比上涨11.60元/吨。
• 国外动力煤价格：欧洲ARA港89.29美元/吨，环比上涨0.44美元/吨；理查德RB港92.85美元/吨，环比上涨3.68美元/吨；纽卡斯尔NEWC港98.15美元/吨，环比下降0.01美元/吨。
• 运费：秦皇岛港-广州运价45.10元/吨，环比上涨2.6元/吨；秦皇岛港-上海运价37.10元/吨，环比上涨2.60元/吨。

炼焦煤市场

• 柳林4号车板价1465元/吨，环比上涨100元/吨；古交2号焦煤车板价1400元/吨，环比持平。
• 澳大利亚峰景硬焦煤到岸价220.50美元/吨，环比上涨4美元/吨。
• 天津港一级冶金焦2280元/吨，环比上涨100元/吨；山西产二级冶金焦2000元/吨，环比上涨100元/吨；唐山产二级冶金焦2200元/吨，环比上涨100元/吨。
• 喷吹煤价格：阳泉995元/吨，环比持平；长治970元/吨，环比上涨50元/吨。

下游市场

• 钢材综合价格指数118.63，环比上涨3.34个点。
• 钢铁产量7月值7402.10万吨，同比上升10.30%，环比上涨1.08%。
• 尿素5月产量235.20万吨，同比下降16%；精甲醇5月产量361.40万吨，同比上升6.30%，环比下降0.08%。
• 水泥7月产量21283.4万吨，同比下降0.90%，环比下降3.61%。

库存及开工情况

• 国内100家独立焦化厂炼焦煤库存809.64万吨，环比下降1.75%。
• 大中型钢厂炼焦煤库存可用天数维持在11天，喷吹煤库存可用天数12天，焦炭库存可用天数下降至13天。
• 焦化企业开工率整体回升，小型和大型企业开工率均有提升。

投资策略

• 下半年冬储煤阶段，钢铁需求旺盛，环保限制产量，煤炭价格有望维持坚挺。
• 国企改革持续推进，相关概念股或受市场热捧。
• 行业长期面临产能过剩，预计煤炭价格将稳定在常态区间波动。
• 建议关注低估值大型龙头企业及具备国企改革概念的上市公司。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

风险提示

• 宏观经济下行超预期
• 政策风险

投资建议

• 关注低估值大型龙头企业，如中国神华、潞安环能。
• 关注具备国企改革、地方重组概念的上市公司，如西山煤电、山西焦化。
• 密切关注供给侧改革政策及执行力度，以及库存变化，寻找价差投资机会。

分析师承诺

分析师承诺其研究观点清晰准确，未因本报告获得任何形式的补偿，并提醒投资者不应仅依赖投资评级作出决策。

法律声明

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