20180416-开源证券-采掘-煤炭行业周报_港口煤价跌幅加深_焦炭价格依旧疲软_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2018年04月16日）

核心内容

2018年4月16日，煤炭行业整体表现偏弱，板块指数全周微跌0.34%，跑输沪深300指数0.76个百分点。上市公司中，20家上涨，1家持平，13家下跌，整体呈现震荡走势。部分个股表现突出，如金能科技、兖州煤业、中国神华、大同煤业等涨幅居前，而永泰能源、云煤能源、*ST郑煤等跌幅较大。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块进入传统淡季，动力煤价格持续疲软，港口煤价跌幅加深，电厂煤耗稳定但库存小幅下降。
• 运力与库存：大秦线3月完成煤炭运输量3910万吨，同比增长1.8%。一季度全国铁路煤炭日均装车量增长10.6%，铁路新运行图实施后，煤炭运力有望提升，但短期内检修影响仍存在。
• 煤炭价格：动力煤价格整体稳定，港口煤价持续回落；焦煤价格稳定，焦炭价格依旧疲软，但澳焦煤出现反弹；无烟煤价格持平，水泥价格持续反弹。
• 下游情况：钢材价格指数108.67点，钢铁产量环比下降；水泥价格指数上涨，但产量同比下降。
• 投资策略：短期内煤价下行压力仍存，需关注供给侧改革政策及执行力度，以及库存变化对供需的影响。长期来看，新能源替代趋势明显，煤炭产能过剩问题仍需解决。建议关注具备成本控制优势、先进产能代表、低估值的细分煤种龙头，以及与国企改革、地方企业重组相关的上市公司。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块全周收盘于2868.19点，微跌0.34%。
• 上市公司整体收涨，但部分个股表现不佳，如永泰能源跌幅达-22.85%。
• 主要上涨个股：金能科技（+5.72%）、兖州煤业（+3.28%）、中国神华（+2.43%）、大同煤业（+1.90%）。
• 主要下跌个股：永泰能源（-22.85%）、云煤能源（-2.38%）、*ST郑煤（-1.99%）。

动力煤

• 环渤海动力煤指数相对持平，为570元/吨。
• 秦皇岛港煤价：山西大混（Q5000K）515.00元/吨，环比下降33.40元/吨；山西混优（Q5500K）591.75元/吨，环比下降22.45元/吨。
• 外国动力煤价格略有上涨，如欧洲ARA港动力煤现货价上涨至82.55美元/吨。
• 港口和电厂库存预计因大秦线检修而下降，检修结束后运力释放将对下游接货意愿形成压力。

炼焦煤

• 焦煤价格稳定，澳焦煤到岸价略有回升。
• 焦炭价格延续跌势，天津港一级冶金焦价格下降50元/吨。
• 独立焦化企业库存持续回落，开工率略有波动但整体保持稳定。
• 焦炭产量12月上涨62.40万吨，环比增长1.81%。

无烟煤

• 无烟煤价格保持稳定。
• 水泥价格指数上涨1.14个点，但产量同比下降。

投资建议

• 投资主线：
  1. 成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业。
  2. 细分煤种龙头，具备低估值优势。
  3. 与国企改革、地方企业重组相关的煤炭企业。
• 个股关注：中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。
• 风险提示：宏观经济下行超预期、政策风险。

图表目录（关键数据）

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图19：钢材综合价格指数
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 联系电话：029-88447618
• 邮箱：zhangyuehui@kysec.cn
• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 投资评级：中性（行业与市场表现基本持平）

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行超预期，将对煤炭需求造成影响。
• 政策风险：供给侧改革持续推进，政策变化可能对行业供需格局产生重大影响。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问，不应仅依赖本报告进行投资决策。

公司简介

• 开源证券股份有限公司为经中国证监会批准设立的证券公司，注册资本17.9亿元。
• 主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司等。
• 经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分支机构信息

• 涉及多个城市，包括西安、深圳、上海、北京、成都、重庆、咸阳、济南、汉中、铜川、渭南、榆林、商洛、安康、延安、佛山、南京、广州等。
• 每个营业部均有详细地址及联系电话，便于客户联系。