20180611-开源证券-采掘-煤炭行业周报_港口煤价持续上涨_焦炭上涨向上传导_19页_3mb

煤炭行业分析总结（2018年06月11日）

核心内容

2018年6月11日，煤炭行业整体表现中性，板块指数全周下跌0.51%，跑输沪深300指数0.75个百分点。上市公司中仅10家上涨，1家持平，23家下跌，市场情绪偏弱。港口煤价持续上涨，动力煤价格稳定，焦炭价格上涨并向上传导，无烟煤价格保持平稳。行业面临宏观经济下行与政策风险，但供给侧改革及长协机制对大型优质煤炭企业形成利好。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块在上周呈现冲高回落走势，市场整体表现偏弱，部分企业股价大幅下跌。
• 出口与进口：5月份全国出口煤炭同比大幅下降59.31%，但焦炭出口有所增长。进口煤炭小幅上升，价格持续上涨。
• 产能释放：1-4月大型煤企原煤产量增长5.8%，显示行业产能逐步释放。
• 动力煤：港口煤价持续上涨，但电厂煤耗出现回落，可用天数增加，运力问题仍制约价格下行空间。
• 焦炭与焦煤：焦炭价格多次提价，向上传导至焦煤，焦企库存回升，下游钢材价格小幅上涨。
• 无烟煤：价格保持平稳，下游产品价格涨跌互现，对行业影响有限。
• 投资策略：短期关注运力释放对供需格局的影响，中期看好供给侧改革对大型优质企业的利好。建议关注低估值大型龙头企业及具备国企改革概念的公司。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块指数全周收盘于2746.86点，下跌0.51%。
• 上市公司中，ST云维、新大洲A、兖州煤业涨幅居前。
• 山煤国际、金能科技、新集能源、永泰能源跌幅较大。

行业动态

• 出口数据：5月出口煤炭53.3万吨，同比下降59.31%；出口焦炭83.8万吨，同比增长13.9%。
• 进口数据：5月进口煤炭2233.3万吨，同比增长0.64%；进口单价上涨。
• 产能数据：1-4月大型煤企原煤产量达8.4亿吨，同比增长5.8%。

动力煤市场

• 环渤海动力煤价格指数保持稳定，为570元/吨。
• 秦皇岛港山西大混价格为584.20元/吨，环比上涨23.80元/吨。
• 电厂日耗回落，可用天数增加至19天。
• 港口库存回升，海运运费小幅下降。

炼焦煤市场

• 焦炭价格多次提价，焦煤价格出现上浮。
• 独立焦化企业库存回升，开工情况不一。
• 钢材综合价格指数小幅回升，显示下游需求有所恢复。

无烟煤市场

• 阳泉、晋城无烟煤价格保持平稳。
• 下游产品如尿素、精甲醇、水泥价格涨跌互现。

投资建议

• 投资主线：（1）成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大；（2）细分煤种龙头，低估值；（3）国企改革相关概念。
• 个股推荐：中国神华、潞安环能等大型龙头企业；西山煤电、山西焦化等具备国企改革概念的公司。

风险提示

• 宏观经济下行超预期
• 政策风险

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn

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