20180305-东兴证券-建材建筑行业周报_价格和估值双调带来超跌和修复机会_24页_1mb

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年3月5日发布的建材建筑行业周报，重点分析了上周行业动态、市场表现及投资策略。整体来看，建材行业呈现价格和估值双调的态势，为市场带来超跌和修复机会。

主要观点

• 水泥价格：上周全国水泥价格环比节前继续下滑，跌幅为2%，主要集中在华东、中南和西南地区，跌幅为20-50元/吨。节后第一周需求处于淡季，价格下调是为了刺激下游采购，符合市场规律。预计3月中下旬价格将反弹。
• 玻璃价格：国内浮法玻璃市场价格稳中小幅上涨，成交尚可。中碱玻璃市场有上涨预期，整体市场表现略超预期。
• PMI指数：2月PMI指数偏弱，而财新PMI继续向好，显示当前处于后周期阶段，估值重估带来的股价波动属于正常现象。
• 投资策略：继续看好龙头超跌和次龙头估值修复的机会，重点推荐金晶科技（20%）、中国巨石（15%）、北新建材（15%）、海螺水泥（15%）、东易日盛（15%）和万年青（20%）。

关键信息

上周市场回顾

• 申万建筑材料指数：涨幅为0.29%，较沪深300指数高1.63个百分点。
• 行业组合表现：涨幅为-0.94%，比行业基准指数低1.23个百分点。
• 个股表现：
  • 金晶科技和中国巨石取得正收益。
  • 海螺水泥、北新建材、万年青、东易日盛取得负收益。

行业动态

水泥行业

• 价格变化：全国水泥价格环比下跌2%，主要集中在华东、中南和西南地区。
• 库存情况：上周全国水泥库容比为61.35%，环比上涨4.36%。
• 区域表现：
  • 华北：价格保持平稳，库存偏高。
  • 华东：价格继续下调，部分区域企稳。
  • 中南：熟料价格下调，部分企业计划在3月中下旬反弹。
  • 西南：价格弱势运行，部分企业库存偏高。
  • 西北：价格平稳，库存可控。

玻璃行业

• 价格指数：中国玻璃综合指数为1,185.07，环比上涨0.46%。
• 库存与产能：全国浮法玻璃生产线库存上升至3,405万重箱，开工率为64.09%，总产能为12.95亿重箱，在产产能为9.01亿重箱。
• 市场情况：原片玻璃价格稳中小幅上涨，光伏玻璃市场暂以恢复为主，价格较稳。

玻纤市场

• 无碱粗砂：价格变化情况稳定，具体数据见图48。

投资建议与推荐

• 推荐公司：金晶科技、中国巨石、北新建材、海螺水泥、东易日盛、万年青。
• 推荐权重：金晶科技（20%）、中国巨石（15%）、北新建材（15%）、海螺水泥（15%）、东易日盛（15%）、万年青（20%）。
• 行业评级：看好，即行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 外部环境影响：可能出现超预期的市场变化。
• 旺季需求改善：若低于预期，可能影响价格反弹。

行业相关研究报告

1. 《业绩改善持续有忧，着眼新型城镇化把握波动机会-建材行业2013年二季度策略报告》2013.04.12
2. 《业绩改善和估值调整后波动启航-建筑建材行业2013年下半年策略》 2013.07.01
3. 《产能收尾中进周期后半场，等待新一轮周期开启-建筑建材行业2014年投资策略》2013.12.25
4. 《优先股提供安全垫，带动建筑建材周期股业绩和估值修复》2014.03.24
5. 《等待新周期，着眼微刺激、外需和轻资产-建筑建材行业2014年下半年投资策略》2014.06.25
6. 《新周期中强者恒强，变者变强-建材行业2015年投资策略》 2014.12.25
7. 《建材建筑行业2016年年度策略报告：估值修复和结构机会下两线四翼抓黑马》 2015.12.29
8. 《着眼业绩和主题，把握估值超跌修复-建材建筑行业2016年中期投资策略》 2016.06.29
9. 《着眼地产后周期、市政基建链和外需，把握预期差-建筑建材行业2017年投资策略》2016.12.22

分析师简介

• 姓名：赵军胜
• 执业证书编号：S1480512070003
• 联系方式：010-66554088 / zhaojs@dxzq.net.cn
• 背景：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，多年从事建材、建筑等行业研究，多次获得最佳分析师奖项。

其他重要信息

• 行业要闻：
  • 万科、碧桂园入选全国首批装配式建筑产业基地。
  • 印尼海螺投资5亿美元建设年产440万吨水泥厂。
• 市场动态：
  • 京津冀地区将推动雄安新区建设，目标为高质量样板。
  • 中国支持菲律宾多个基础设施项目将在2018年动工。
  • 连云港市投资20亿元建设重点水利工程。

总结

建材建筑行业当前处于价格和估值双调阶段，水泥价格因淡季需求不足出现小幅下跌，玻璃价格则表现略好。整体市场波动属于正常现象，超跌带来估值修复机会。分析师赵军胜继续看好行业龙头和次龙头，推荐金晶科技、中国巨石、北新建材、海螺水泥、东易日盛和万年青。同时，需关注外部环境变化和旺季需求改善情况，以应对潜在风险。