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把握超跌机会 - 建材行业周报总结

核心内容

本周建材行业整体表现积极，申万建筑材料指数上涨6.06%，高于沪深300指数2.39个百分点。行业整体业绩增长良好，供给端驱动因素未减弱，地产投资链条需求稳定，推动水泥等产品价格持续上涨。同时，政策预期改善为市场带来反弹动力，分析师继续看好具备业绩支撑和持续性的公司。

主要观点

• 水泥价格持续上涨：上周全国水泥市场价格环比上涨2.6%，主要集中在华东和中南地区，涨幅10-50元/吨。北方进入淡季，后期上涨空间有限；南方地区由于限产和供应紧张，水泥价格仍有上行可能。
• 玻璃市场波动：上周国内浮法玻璃价格小幅下跌，但光伏玻璃市场涨价氛围浓厚，新单商谈中，实际成交有待推进。无碱粗纱价格以稳定为主，电子纱市场调整乏力。
• 政策与市场环境：国务院发布指导意见，强调加强基础设施补短板，对建材行业形成利好。住建部进一步打击投机炒房行为，加强房价统计，有助于市场规范。
• 行业估值修复机会：分析师认为，在经济周期右侧和政策预期改善的背景下，超跌公司存在估值修复机会，重点推荐海螺水泥、中国巨石、北新建材等公司。

关键信息

上周市场回顾

• 行业指数表现：申万建筑材料指数涨幅6.06%，组合涨幅5.18%。
• 组合表现：海螺水泥、东方雨虹、北新建材、华新水泥取得正收益；中国巨石、万年青、西藏天路、濮耐股份、伟星新材取得绝对正收益但相对负收益。

水泥行业动态

• 全国水泥价格：环比上涨2.6%，主要受供需关系良好、库存偏低和限产影响。
• 区域价格变动：
  • 华北：京津地区水泥需求提升，价格暂稳。
  • 华东：价格大幅上调，库存偏低，供需关系良好。
  • 中南：价格继续上调，市场预期向好。
  • 西南：价格上调，部分企业发货受影响。
  • 西北：价格保持平稳，部分企业开始错峰生产。
• 库存情况：全国水泥库容比为48.56%，环比下降1.19%。

玻璃行业动态

• 浮法玻璃价格：小幅走低，成交一般。
• 光伏玻璃市场：涨价氛围浓厚，多数新单处于商谈阶段，实际成交需推进。
• 无碱粗纱：价格以稳为主，部分企业调整产品结构。
• 电子纱市场：价格调整乏力，主流成交价格维持在12800-13500元/吨。

玻纤市场行情

• 无碱粗纱：市场维稳，部分企业价格略有调整。
• 中碱纱：供需平稳，价格维持在1800元/吨左右。
• 电子纱：市场暂稳，主要以自用织布为主，少部分外销。

重点推荐公司

风险提示

• 政策推动需求改善不及预期：政策效果可能未达预期，影响行业增长。

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行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，多年从事建材、建筑行业研究，多次获得最佳分析师奖项。

分析师承诺

• 本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处，不构成投资建议。

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