20180211-东兴证券-建材建筑行业周报_淡季价格弱_等待超跌和修复机会_24页_1mb

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

2018年2月11日发布的建材建筑行业周报指出，当前行业处于周期后期，受到春节假期临近影响，水泥和玻璃价格出现季节性下跌。同时，PPI同比增长略低于预期，CPI增长略高于预期，进一步确认行业处于周期后期。在市场风险偏好下降和预期弹性空间收窄的背景下，龙头股价格出现明显下跌，但预期降低反而会改善龙头股的弹性空间。因此，本周重点推荐龙头股的超跌修复和次龙头股的估值修复机会。

主要观点

• 行业处于周期后期：PPI和CPI数据进一步确认建材建筑行业进入周期后期，市场整体情绪偏弱。
• 春节因素影响明显：2月上旬，工程陆续停工，水泥需求下降，价格走低。南方地区水泥企业开始错峰生产、限产和检修，春节后需关注企业是否提前复产。
• 价格走势：水泥价格环比回落1%，主要区域如上海、江苏、福建、云南、贵州等出现不同程度下调。玻璃价格整体稳定，光伏玻璃走货放缓。
• 投资策略：推荐金晶科技（20%）、中国巨石（15%）、北新建材（20%）、海螺水泥（15%）、东易日盛（20%）和万年青（15%），关注其超跌和估值修复机会。
• 风险提示：旺季需求改善低于预期是主要风险。

关键信息

行业数据

• 申万建筑材料指数：上周涨幅为-11.39%，较沪深300指数低1.31个百分点。
• 行业组合：上周涨幅为-13.57%，比行业基准指数低2.18个百分点。
• 全国水泥库容比：上周为58.78%，环比上涨2.92%。东北、西北地区库容比环比不变，华北、华东、中南、西南地区库容比上涨。

水泥价格动态

• 华东地区：水泥价格继续下调，南京、镇江、扬州、泰州等地价格下调20-40元/吨，P.O42.5散到位价约420元/吨。
• 浙江地区：水泥价格下调50元/吨，P.O42.5散到位价400-440元/吨。
• 安徽合肥：水泥价格保持平稳，P.O42.5散到位价400-410元/吨。
• 上海地区：水泥价格下调40元/吨，P.O42.5散到位价460元/吨。
• 福建福州：水泥价格下调30元/吨，P.O42.5散到位价450元/吨。
• 江西南昌和九江：水泥价格平稳，P.O42.5散到位价415元/吨。
• 中南地区：水泥价格趋稳，广州P.O42.5散到位价480-490元/吨。
• 西南地区：水泥价格大稳小动，贵阳价格下调20元/吨，昆明价格暗降15元/吨。
• 西北地区：水泥价格稳定，西安、兰州等地库存保持在正常水平。

玻璃市场动态

• 全国浮法玻璃库存：上升至3226万重箱，开工率63.35%。
• 浮法玻璃总产能：12.95亿重箱，在产产能8.89亿重箱。
• 光伏玻璃：走货放缓，价格维持稳定，主流报价21-22元/平方米。
• 无碱粗纱：市场走稳，主流价格5200-5400元/吨，部分产品价格上调预期。
• 中碱玻璃纤维纱：价格稳定，主流出厂价1600-1650元/吨。

建筑装饰行业动态

• 河北房地产调控：实行差别化调控，支持雄安新区住房改革。
• 一带一路合作：中国与印尼就基础设施合作达成共识。
• 水泥行业前景：美银美林看好水泥行业未来走势，认为供应减少将支撑价格。
• 京津冀协同发展：邯郸市推进“四地一中心”战略。
• 农村人居环境整治：国家发布三年行动方案，加大金融支持力度。
• 水利投资机遇：第四批PPP示范项目出炉，涉及水利、生态、环境等领域。

推荐公司及权重

风险提示

• 旺季需求改善低于预期：可能影响行业复苏节奏。

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，拥有多年行业研究经验，曾多次获得证券分析师奖项。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。