20230705-太平洋-欣锐科技-300745.SZ-欣锐科技_车载电源专家_深度受益小鹏G6反转放量可期_4页_1mb

欣锐科技分析报告总结

公司定位与核心优势

• 公司为车载电源专家，配套新能源龙头、新势力造车及传统车企，客户结构优越。
• 终端放量可期，车载电源产品主要配套比亚迪DM-i、吉利银河、长安深蓝、奇瑞鲲鹏、小鹏等车型，纯电/混动产品单车价值量约4000/2000元。

市场表现

• 公司正等待基本面支持高估价格；估值方面PE约为300倍，属于高估状态。
• 2023年7月5日太平洋证券发布买入评级。

增长潜力

客户结构优化

• 正在逐步摆脱对比亚迪等头部客户的依赖，开启客户多元化进程。
• 伴随新能源渗透率的持续提升，公司配套车型逐步放量。

小鹏G6影响

• 作为小鹏G6车载电源独家供应商，有望受益于小鹏销量反转。
• 小鹏G6预售订单突破35万，性能卓越、高性价比，采用高阶智能辅助驾驶和800V快充技术。

毛利率弹性

• 芯片成本回落（2023年），公司盈利能力有望修复。
• 毛利率连续年提升，预计从2021年的20.8%上升至2025年的200%。

新业务拓展

• 研发大功率充电技术，突破碳化硅功率器件、无电解电容设计等核心技术，开发超充产品。
• 2023年下半年超充产品有望出货，开启公司第二增长曲线。

财务预测

• 2022年营业收入为15.15亿元，预计2023年至2025年收入将持续增长，2025年预计达到57.21亿元。
• 净利润方面，2022年亏损2.8亿元，预计2023年至2025年将实现大幅增长，特别是2025年实现4.26亿元净利润。
• 股东权益方面，公司具备ROE提升的潜力，有望从负值转正。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 车载电源产品出货量不及预期。
• 超充产品开发进度不及预期。