20230222-华鑫证券-欣锐科技-300745.SZ-公司事件点评报告_高压快充大势所趋_车载电源龙头迎新机_5页_278kb

欣锐科技（300745.SZ）公司事件点评总结

核心内容

欣锐科技是一家专注于新能源车与燃料电池领域的车载电源系统提供商，公司凭借在高压快充及碳化硅技术方面的领先优势，正迎来行业发展的新机遇。分析师黎江涛与潘子扬发布买入（首次）评级报告，认为公司在新能源车和燃料电池两大黄金赛道具备较强竞争力，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年预计实现营收15-16亿元，同比增长60.51%-71.21%；归母净利润3000万-4000万元，同比增长17.79%-57.06%。其中，2022Q4营收同比增长52%-87%，归母净利润同比增长464%-715%，显示公司盈利能力显著提升。
• 技术优势明显：公司是全球最早进行碳化硅电源产品研发的企业之一，拥有成熟的碳化硅方案经验，产品转换效率高达99%+，处于全球领先水平。随着800V高压快充车型渗透率提升，公司有望充分受益。
• 客户资源优质：公司产品主要供应比亚迪、吉利、小鹏、长城等国内新能源车龙头企业，其中为比亚迪车载电源唯一外部供应商，客户结构优质。
• 产能扩张加速：截至2022年三季度，公司车载电源产品产能约37万套，募投项目完成后产能将达188万台，产能释放将支撑业绩增长。
• 盈利预测乐观：公司预计2023年归母净利润将达1.52亿元，同比增长337.7%；2024年归母净利润预计达2.79亿元，同比增长84.0%。EPS从2022年的0.27元增长至2024年的2.20元，对应PE从172倍降至21倍，估值逐步合理。
• 行业前景广阔：随着新能源车和燃料电池行业的发展，公司产品在技术、市场和产能方面均具备竞争优势，未来有望持续提升市场份额。

关键信息

财务数据概览

业务发展亮点

• OBC业务增长显著：2022年实现装机量30.2万台/套，同比增长46%，国内市场份额达5.9%，排名第六。
• 燃料电池业务前景广阔：公司已与潍柴动力、捷氢科技、亿华通、清能股份等龙头企业建立合作，采用碳化硅MOSFET技术，产品转换效率高，适用于长途重载车辆。
• 募投项目推动产能扩张：公司募投项目规划产能达150.55万台，全部投产后产能将达188万台，支撑未来业绩增长。

风险提示

• 产能消化不及预期；
• 定增进展不及预期；
• 价格或销量不及预期；
• 产业竞争加剧。

投资评级

• 股票投资评级：买入
• 评级依据：预计2023-2024年公司业绩将显著增长，估值逐步下降，技术与市场优势明显，具备长期增长潜力。

研究团队介绍

• 尹斌：新能源首席分析师，拥有4年实业 + 5年证券 + 1年基金从业经验，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师称号。
• 黎江涛：新能源组长，从事新能源汽车及上市公司研究，具备扎实的行业分析能力。
• 潘子扬：伦敦大学学院硕士，2021年加入华鑫证券，协助完成研究工作。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度进行研究分析，报告内容反映其研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票投资建议：买入（＞20%）；
• 行业投资建议：推荐（＞10%）；
• 基准指数：A股市场以沪深300指数为基准。

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用；
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