20221216-东方财富证券-欣锐科技-300745.SZ-动态点评_小三合一龙头_技术领先_产能快速释放_3页_301kb

公司总结：小三合一龙头，技术领先、产能快速释放

核心内容

公司作为车载电源领域的领先企业，专注于燃料电池关键零部件DCF的研发及推广，并在车载电源集成领域占据重要地位。其产品包括车载DC/DC变换器、车载充电机、系统集成及氢能与燃料电池车DCF等，其中系统集成小三合一产品在2022年上半年（22H1）营收占比高达72%，较2021年提升了11个百分点，显示出其在市场中的竞争力和成长性。

主要观点

• 技术领先：公司率先应用碳化硅（SiC）技术并实现量产，符合800V高电压平台及快充设备的发展趋势，未来产品有望上车。
• 产品多样化：产品覆盖纯电与混动车型，满足不同市场需求，且在燃料电池车领域具备技术积累。
• 客户资源优质：公司与多家知名主机厂建立合作关系，包括比亚迪、小鹏、极氪、吉利、北汽及哪吒等国内品牌，同时在海外也与本田、现代起亚等企业有项目合作。
• 产能快速释放：公司通过定增募集资金14亿元，用于产能扩建，计划提升小三合一产品的年产量，进一步增强市场占有率。

关键信息

产能与投资

• 定增计划：2022年8月30日发布定增，募集资金14亿元，用于深圳、上海等地的产能扩建。
• 产能提升：嘉定二期扩建九条自动化生产线，达产后可新增109万小三合一年产能。
• 研发与基地建设：4.7亿元用于总部基地及研发中心建设，提升技术实力与研发能力。

营收与盈利预测

市场表现

• 总市值：4620.88百万元
• 流通市值：3606.85百万元
• 52周最高/最低价：76.99元 / 23.51元
• 52周最高/最低PE：310.59倍 / -67.01倍
• 52周最高/最低PB：11.50倍 / 2.67倍
• 52周涨幅：-51.37%
• 52周换手率：1226.33%

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司为小三合一龙头，技术领先、产能快速释放，具备良好的成长潜力。
• 估值：当前市盈率（PE）为242倍，预计2022-2024年PE分别为26倍、15倍，显示未来盈利预期较高。

风险提示

• 产能释放不及预期：扩建项目可能面临技术或管理上的挑战，影响产能提升进度。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响公司市场份额。
• 新能源车销量增速不及预期：若新能源车销量增长放缓，可能影响公司产品需求。

评级标准

• 股票评级：增持为相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间。
• 行业评级：强于大市为相对同期指数涨幅10%以上，中性为涨幅介于-10%～10%之间，弱于大市为跌幅10%以上。

免责声明

本报告由东方财富证券研究所制作，仅限客户使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。报告内容基于公开信息，分析逻辑基于分析师理解，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。