20230923-浙商证券-欣锐科技-300745.SZ-欣锐科技更新报告_产销快速提升盈利显著改善_充分受益800V车型渗透率提升_3页_472kb

欣锐科技报告总结

核心表现

• 2023上半年，公司营收同比增长62.15%，主要因市场开拓和自动化生产推动销量增长，销量达2756万台，同比增长71.21%。
• 盈利显著改善，归母净利润5.492亿元，同比增长147.715%，从亏损转为盈利；毛利率提升至12.37%，同比增加7.20个百分点。

公司战略与机遇

• 下半年进入新车型放量阶段，受益于800V车型渗透率提升。公司是比亚迪、吉利、小鹏等核心车载电源供应商，4月车展新车型即将上市。
• 作为全球最早批量交付碳化硅器件的企业之一，公司已开发出碳化硅双向OBC，出货量超百万件，技术优势领先800V电源领域。
• 主机厂推动800V超充桩建设，公司投资36亿元切入充电桩模块赛道，凭借技术积累和合作关系，有望受益超充趋势。电源模块在超充桩成本占比约50%。

盈利预测与估值

• 调下2023-2024年盈利预测：2023年归母净利润预计15.16亿元（原18.0亿元），2024年预计35.30亿元（原38.3亿元）；新增2025年预测57.10亿元。
• 对应EPS：2023年0.92元/股（PE 39倍），2024年2.13元/股（PE 17倍），2025年3.45元/股（PE 10倍）。
• 维持“增持”评级，基于公司作为车载电源领先企业受益800V渗透率提升。

风险提示

• 主要风险包括汽车价格战加剧产业链降价、新能源汽车销量不及预期、超充桩建设延迟。

财务数据亮点

• 关键指标：营业收入预计2023年增长64.98%，归母净利润预计2023年增长132.85%，毛利率维持高位。
• 其他财务方面，ROE提升显著，显示盈利改善。