20241117-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_锂电淡季不淡开启新周期_光伏静待供给侧改革深化_43页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

市场表现

1. 板块走势: 本周电力设备（7563）下跌26.6%，表现强于沪深300（-3.52%）。子行业分化显著：锂电池、新能源汽车、光伏板块跌势明显，而风电、核电等受政策预期提振，部分个股表现较好。申万电力设备指数周涨幅为-26.6%，跑赢大盘。
2. 核心驱动: 新周期开启，新周期开启，重点关注储能、光伏、风电、新型电力设备等。

行业动态

1. 储能

• 全球需求爆发：
  • 美国储能市场高速增长（H2 2024 以上新增装机，大储龙头订单饱满），逐步推进2026年起的备货计划。
  • 欧洲德国9月储能增速显著回升，户用与工商业市场回暖明显。
• 国内进展：
  • 政策催化：天津独立储能市场交易方案落地，首次明确顶峰电价规则。
  • 产业链动态：天津招标项目释放，11月国内中标储能项目发布（布尔津、陕西、广东），中国能源建设、中车时代等巨头中标。
  • 全球装机量预计2024年达13GW级，CAGR达50%以上。

2. 电动车

• 排产刷新纪录：11-12月行业排产环比持平，同比下降压力缓和，政策与消费需求驱动需求复苏。
• 政策与产能：出口退税下调至9%，行业具备顺价能力；2025年行业需求上修至15%+增速，龙头盈利拐点临近。
• 产业链：电池端铁锂、三元材料供需改善；铝箔、隔膜、铜箔等核心材料价格企稳；头部厂商如宁德时代、比亚迪等估值低位，盈利反转信号渐显。

3. 光伏

行业进入调整底区间，供需失衡将带动价格反转。重点关注：

• 政策催化：能耗双控政策有望落地，行业自律限产鼓励出台。
• 价格趋势：硅料、硅片、组件价格底区间已现，协会拉闸限产推动供需改善。
• 装机目标：2024年全球装机490GW，国内240GW级；2025年预计10-15%成长。

4. 新能源产业链（风电、氢能）

• 风电：招标量回暖（上周28.1GW），龙头开标积极，政策支持下海上装机加速（福建、江苏成海风新节点）。
• 氢能：新疆引入绿氢制绿氨醇一体化项目，总投资约445亿，绿氨技术加速商业化应用。

热股与推荐标

• 储能龙头：阳光电源（逆变器全球龙头）、德业股份（海外大储领先）、锦浪科技（逆变器复苏）等。
• 电动车龙头：宁德时代、比亚迪、璞泰来、科达利等。
• 光伏环节：隆基绿能、通威股份（硅料受益限产）、福莱特（玻璃成本优势）、阳光电源（全球逆变龙头）等。
• 工控电力设备：汇川技术、晶盛机电、天合光能等。

风险提示

1. 政策落地不及预期；
2. 价格竞争加剧；
3. 新能源汽车产销不及预期等风险需关注。